汽车行业周观点：4月第4周乘用车环比+16.9%，继续看好汽车板块

（以下内容从东吴证券《汽车行业周观点：4月第4周乘用车环比+16.9%，继续看好汽车板块》研报附件原文摘录）
本周复盘总结：四月第4周交强险44.2万辆，环比上周/上月周度+16.9%/-6.4%。本周SW汽车指数+0.5%，细分板块涨跌幅排序:SW汽车零部件(+2.3%)>SW摩托车及其他(+1.8%)>SＷ商用载货车(+1.2%)>SW汽车(+0.5%)>重卡指数(+0.2%)>SW乘用车(-2.6%)>SW商用载客车(-3.5%)。本周已覆盖标的零跑汽车、耐世特、明阳科
（核心结论技、理想汽车-W、中鼎股份涨幅较好。
本周团队研究成果：外发比亚迪、长安汽车、广汽集团、宇通客车、均胜电子、江淮汽车、沪光股份、金龙汽车、华阳集团、中国汽研、长华集团、拓普集团、赛力斯、上汽集团、北汽蓝谷、瑞玛精密、经纬恒润、中鼎股份、华域汽车、中国重汽、爱柯迪、一汽解放、福田汽车2025一季报点评，德赛西威简报。
本周行业核心变化：1）4月小鹏共交付新车35045台车，同比增长273%；2）上汽集团2025Q1公司实现营业总收入1,408.6亿元，同环比分别-2%/-29%；归母净利润30.2亿元，同比+11%；扣非后归母净利润28.5亿元，同比+34%；3）赛力斯2025Q1公司实现营业总收入1,408.6亿元，同环比分别-2%/-29%；归母净利润30.2亿元，同比+11%；扣非后归母净利润28.5亿元，同比+34%；4）新泉股份2024Q4单季度实现营业收入36.59亿元，同比增长12.47%，环比增长6.33%；实现归母净利润2.91亿元，同比增长19.00%，环比增长5.87%。2025Q1实现营业收入35.19亿元，同比增长15.49%环比下降3.82%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长4.44%，环比下降26.74%。
注：若无特殊说明，“本周”均代表2025.4.28-2025.5.4
板块观点重申：5月优先AI智能化+机器人！优选【小鹏汽车+地平线】！
节前节后发生了哪些重要变化？中美贸易战或趋于缓和是最大的外在环境变化。美国允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的汽车生产商进行一定程度的补偿，或是美国这轮持续加征关税后的“松动表现”，有助于大幅缓解此前市场对汽车因为中美贸易战持续升级所带来
（板块最新观点的三层担忧：1）贸易战升级对汽车外需的影响；2）贸易战升级引发间接的汽车内需价格战
3）小米事故引发智驾强监管。而假期期间美股特斯拉/港股汽车表现均较为强势，港股地平
线/小鹏汽车等领涨。
当前时点汽车板块如何配置？我们依然坚持看好2025年【AI智能化/机器人+红利风格】两条主线并存选股思路，5月看好AI智能化/机器人反弹空间或更大。【AI智能化/机器人】是
乘用车-零部件大板块核心矛盾。乘用车板块：港股优选【小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集
团-W】等，A股优选【赛力斯/上汽集团/比亚迪】等；零部件板块：智能化增量部件优选【地平线机器人-W/黑芝麻智能/德赛西威/华阳集团/伯特利】，机器人/电动化部件【拓普集团/瑞鹄模具/爱柯迪/博俊科技（关注）】，三好赛道优质部件【福耀玻璃/星宇股份/新泉股份/松原安全】。红利风格优选商用车板块：客车优选【宇通客车】，重卡优选【中国重汽A-H/潍柴动力】。
风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。