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公司信息更新报告:业绩稳步提升,CMP市占提升+平台化布局贡献持续增长

来源:开源证券 作者:陈蓉芳,陈瑜熙 2025-04-30 16:27:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:业绩稳步提升,CMP市占提升+平台化布局贡献持续增长》研报附件原文摘录)
华海清科(688120)
业绩稳健增长,横向拓展打开第二增长曲线,维持“买入”评级
公司2024年全年实现营收34.1亿元,yoy+35.82%,实现归母净利润10.2亿元,yoy+41.40%,实现毛利率43.2%,同比下滑2.8pct。2025年Q1公司实现营收9.1亿元,yoy+34.14%,实现归母净利润2.3亿元,yoy+15.47%,实现毛利率46.37%,同比下滑1.6pct。公司业绩保持稳健增长,主因CMP市占率与销售规模持续提升。公司CMP产品优势明显,有望在国内市场中占有更大的份额,且公司拓展其他市场,有望开启第二增长曲线。因此,我们上调公司2025/2026年盈利预测,并新增2027年盈利预测,预计公司2025-2027年将分别实现营业收入47/62/74亿元(2025/2026前值为46/60亿元),实现归母净利润14/17/20亿元(2025/2026年前值为13/17亿元)。以2025年4月29日收盘价计算,对应2025-2027年PE分别为28/23/20倍,维持“买入”评级。
CMP市占率稳步提升,持续推进新产品新工艺开发,市场竞争力稳步提升CMP设备方面,公司推出满足更多材质工艺和更先进制程、先进封装工艺要求的新技术和新产品,例如全新抛光系统架构CMP机台Universal-H300已经获得批量重复订单,并实现规模化出货;面向第三代半导体客户的专用CMP装备研制成功并已发往客户端验证;公司部分先进制程CMP装备在国内多家头部客户实现全部工艺验证,新签订单中先进制程的订单已实现较大占比。
此外,公司基于自身优势进行研发或通过资本运作进行横向扩张,布局减薄装备、划切装备、边缘抛光装备、离子注入、湿法装备、膜厚测量装备及晶圆再生业务。如12英寸超精密晶圆减薄机Versatile–GP300已实现多台验收,满足客户批量化生产需求、收购芯嵛半导体实现对离子注入核心技术的吸收和转化。随着先进封装和化合物半导体市场前景的明朗,预计减薄装备和划切装备的需求也会逐步拉升。因此,我们认为:公司有望把握市场机遇,在新领域持续实现突破。
风险提示:行业需求下降风险;晶圆厂资本开支下滑风险;技术研发不及预期。





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