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公司信息更新报告:2025Q1业绩迎来开门红,电网投资景气度延续

来源:开源证券 作者:周磊 2025-04-14 14:12:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:2025Q1业绩迎来开门红,电网投资景气度延续》研报附件原文摘录)
平高电气(600312)
公司发布2024年报&2025一季报,经营业绩持续高质量增长
2024年公司实现营业收入124.02亿元,同比增长12.0%;归母净利润10.23亿元,同比增长25.4%;销售毛利率/净利率分别为22.4/9.0%,同比分别提升1.0/0.7pct,年度盈利能力创2017年以来的新高。2025年一季度,公司实现营业收入25.10亿元,同比增长22.8%;归母净利润3.58亿元,同比增长55.9%。由于海外和国内项目交付进展波动,我们下调公司2025年的盈利预测,提高2026年的盈利预测,并新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润为15.13(原值15.69)/17.79(原值17.31)/20.08亿元,EPS为1.12/1.31/1.48元,对应当前股价PE为15.9/13.5/12.0倍,维持“买入”评级。
开关制造主业业绩符合预期,运维业务收入持平微降,国际业务收入下滑2024年公司国内开关制造主业实现收入109.40亿元,同比增长20.7%;其中高压板块实现收入76.98亿元,同比增长25.1%,中低压及配网板块实现收入32.42亿元,同比增长11.4%。运维业务实现收入11.64亿元,同比减少0.9%,国际业务实现收入2.04亿元,同比减少71.8%。公司产品结构持续优化,提质增效效果显著,高压开关板块实现毛利率25.5%,同比提升2.6pct。
主网投资延续高景气,配网迎来重大发展机遇,公司有望持续高质量增长2024年,全国电网工程建设完成投资6083亿元,同比增长15.3%,2025年国家电网投资额预计将超6500亿元。2024年国网输变电设备、特高压设备集招公司中标金额分别为51.23亿元、24.60亿元。2025年1-3月,全国电网工程建设完成投资766亿元,同比增长14.7%,电网投资延续高景气。2024年8月,国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案(2024-2027年)》,提出加快推动一批电网建设改造任务,提升配电网智能化水平,满足分布式新能源和电动汽车充电设施等大规模发展要求。
风险提示:电网投资不及预期、特高压建设不及预期、海外市场开拓不及预期、宏观及政策风险、海外投资环境变化风险、市场竞争风险、财务及汇率风险。





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