每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
周收：地方债市场全景梳理与市场前暗。在更加积极的财政政策目标下，地方债供给规模将继续提升，预计2025年新增一般债升至0.8万亿元，新增专项债升至4.4万亿元，总发行规模在10万亿元左右，较2024年小幅增加。策略方面，目前中、长、超长端地方债二级利差基本均位于2024年以来85%分位以上，关注机构配置需求下地方债二级利差收窄机会
计算机：对等关税风暴加速全球科技变革重构。我们认为：从全球经济和行业发展的角度来看，这些“对等关税”措施对科技行业的影响是复杂且多面的。首先，对于美国自身而言，加征关税可能会在短期内保护部分本土科技产业免受进口产品的竞争压力，但从长期来看，这种保护主义措施可能会削弱美国科技企业的创新动力和市场竞争力。此外关税措施可能引发贸易伙伴的反制进一步加剧全球贸易紧张局势，导致科技产业链的中断或重组，增加企业的运营成本和不确定性。对于中国等受影响国家的科技企业来说，一方面可能面临出口市场受限、关税成本上升等挑战；另一方面，也可能促使这些国家加快科技自主创新和产业升级的步伐，减少对美国市场的依赖，寻求新的市场机会和发展路径。
军工：中美关税升级，军工板块影响几何？逆全球化趋势凸显，国防军工迎投资机遇。短期看，首先，美国关税政策对军工产业影响极其有限，“避风港”属性凸显，错杀个股迎加仓机会：其次，部分上游元器件企业订单端改善明显，3月份正由点及面扩散至整个装备上游环节，强预期向强现实过渡，B机会凸显；再次，年报和一季报开始披露，利空正逐步出尽，建议“重订单，轻业绩”；此外，当前军工板块估值分位数约为44.9%，相比科技股仍有较大提升空间。中期看，首先，2025年怡逢抗战暨世界反法西斯战争胜利80周年，行业催化剂将持续涌现，看好Q2军工板块相对表现；其次，央企市值管理+外延并购+资产注入预期再起，资本运作将成为重要投资主线之一。长期看，2027年建军百年近在思尺，三年高景气有望延续。
化工：需求承压致油价回落，关注化工结构性机会-—3月动态报告。预计近期Brent油价在60-70美元/桶区间运行，行业成本端压力有所减轻，但需留意库存转化损益。近期全球贸易紧张局势升级，预计国内经济刺激政策将持续加码，看好内需潜力释放下化工行业结构性机会。建议关注红利主题及成长属性标的。