赣锋锂业2024年报点评：逆势布局显龙头韧性，多维优势蓄力长期增长

（以下内容从华福证券《赣锋锂业2024年报点评：逆势布局显龙头韧性，多维优势蓄力长期增长》研报附件原文摘录）
赣锋锂业(002460)
投资要点：
事件
公司发布2024年年报。2024年公司实现营收189.06亿元，同比-42.66%，归母净利润-20.74亿元，同比-141.93%，扣非后归母净利-8.87亿元，同比-133.16%，业绩下降一方面因为锂价格下降，另一方面因为PLS股价跌幅显著，导致公司产生了较大规模的公允价值变动损失。24Q4公司实现营业收入49.81亿元，同比-31.67%，环比+14.87%，归母净利润-14.34亿元，同比-34.86%，环比-1294.81%，扣非后归母净利润-5.3亿元，同比+68.4%，环比-168.65%。
公司锂盐产量提升25%，但锂价下降
1）量：2024年公司锂盐产量13.03万吨，同比+24.94%，销量12.97万吨，同比+27.41%，库存量0.78万吨，同比+7.25%。动力储能电池
产量11.4GWh，同比+7.76%，销量8.2GWh，同比-0.05%，库存量6.5GWh，同比+98.73%。2）价：24年锂精矿均价940美元/吨，同比-74%，碳酸锂均价9.05万元/吨，同比-65.6%，氢氧化锂8.76万元/吨，同比-68.1%。3）利：2024年PLS和Marion折SC6精矿加权均价分别为863美元和980美元，对应碳酸锂成本约7-8万元。
锂矿盐湖资源持续投产
锂盐产能方面：丰城赣锋一期年产2.5万吨氢氧化锂项目产能爬坡并逐步实现达产；四川赣锋年产5万吨锂盐项目于2024年年底建成并投产，预计2025年将逐步释放产能至最优水平。锂矿资源方面：1）MountMarion2024年减产控制成本，计划在未来通过选矿工艺升级及开发地下开采等方式，进一步降低生产成本。2）Cauchari-Olaroz盐湖项目2024年产量达到2.54万吨LCE，2025年生产计划为3万-3.5万吨LCE。3）Mariana锂盐湖项目已完成建设，2025年2月一期2万吨氯化锂生产线正式投产，预计2025年下半年起逐步稳定供应氯化锂产品。4）Goulamina锂辉石项目一期已建成投产，2025年将逐步释放产能。
盈利预测与投资建议
预计25-27年公司归母净利润为4.9/15.5/29.7亿元（25-26年前值为4.6、12.3亿元），对应PE分别为121、38、20倍，考虑到公司自有锂资源储备丰厚且放量迅速，维持“买入”评级。
风险提示
锂价波动风险，全球新能源汽车销量不及预期，在建项目不及预期