ESG与央国企月度报告（2025年3月）：3月纯ESG策略超额收益2.32%

（以下内容从中国银河《ESG与央国企月度报告（2025年3月）：3月纯ESG策略超额收益2.32%》研报附件原文摘录）
核心观点
3月28日，中国证监会发布新版《上市公司信息披露管理办法》（以下简称《信披办法》），同步修订了《年度报告准则第2号》和《半年度报告准则第3号》。相较旧版，本次三项政策的出台标志着我国上市公司ESG信息披露进入系统化、强制化推进的新阶段。监管层将ESG信息披露从原先的自愿履行提升为合规义务，既通过规则统一规范了披露内容框架，又逐步扩大了强制披露的主体范围。这一系列举措有望提高上市公司ESG信息披露的质量和可比性，促使更多公司将可持续发展理念融入经营管理，回应投资者和社会对ESG信息的关注。
市场表现：3月纯ESG策略优于ESG&央国企以及纯央国企策略，月度涨跌幅均为正，最高的为1.92%，相对万得全A的超额收益为2.32%。从月度涨跌幅来看，ESG&央国企近一年收益整体为正。相较于央国企板块与A股板块，ESG&央国企更加稳健且收益更大，说明ESG&央国企能有效识别出央国企中发展稳定的股票。各指数和策略均以2023年1月3日为基准，截止2025年3月31号，ESG&央国企累计收益率为69.85%，央国企累计收益率为46.63%，ESG累计收益率为73.97%，全A累计收益率为4.94%。3月ESG&央国企月度涨跌幅为1.62%（前值-1.63%），央国企板块月度涨跌幅为1.28%（前值-0.58%），ESG板块月度涨跌幅为1.92%（前值-1.30%），全A月度涨跌幅为-0.40%（前值4.74%）。
产品表现：本月泛ESG基金数量和发行份额有所回落。本月ESG表现好的产品多为泛ESG产品，央国企超额收益较少。3月泛ESG基金数量和发行数量有所上升，新发基金16只，发行份额56.60亿份。收益表现来看，前十ESG基金ETF产品中超额收益普遍在2-6%，最高为5.52%。收益表现来看，前十国企基金ETF产品中超额收益普遍在0-0.5%，最高为0.29%。
估值情况：万得全A和央国企市盈率、市净率处于低位。万得全A市盈率18.38（自2010年历史下分位数0.5765）、央企市盈率9.20（自2010年历史下分位数0.5292）、国企市盈率8.96（自2010年历史下分位数0.2970）；万得全A市净率1.57（自2010年历史下分位数0.1441）、央企市净率0.98（自2010年历史下分位数0.3057）、国企市净率1.04（自2010年历史下分位数0.1703）。从成交额来看，万得全A、央国企成交额有所下降。万得全A本月日成交额平均为15275亿元(前值18401/去年同期10156)、央企成交额为532亿元(前值668/去年同期432)、国企成交额为688亿元(前值706/去年同期785)。
碳市场行情：全国碳市场成交额有所上升，碳价有所回落。截至3月31日，全国碳市场碳排放配额收盘价格为86.13元/吨（前值89.56），全国碳市场碳排放配额当月成交额总计为317.65万吨（前值129.56万吨），全国碳市场碳排放配额成交额有所上升，价格有所下降。
风险提示：市场情绪不稳定的风险；历史数据推演规律改变的风险；政策理解不到位的风险。