每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
宏观：坚定看好中国市场。消费稳当下，科技赢未来。贸易战对于中国经济增长的影响不可避免，但充足的储备工具和政策空间能够在关键时刻形成有效对冲，以确定性拥抱不确定性，中国经济基本面有望保持稳定，中国市场也将保持回升向好势头。
策略：汇金入市，坚定看多。坚定看多A股市场：美国以关税为武器的霸权式遏压，本质上是逆全球化规律而行，更暴露出其产业空心化与制度效能衰退的深层困境。尽管美国的关税政策短期内会抑制双边贸易，对我国出口造成压力，加大市场波动态势。但从中长期来看，中国依托全球最完整的工业体系、持续突破的科技创新生态、纵深广阔的国内市场，和已在八年贸易战中淬炼出"以韧破压"的战略定力，将加速重构全球经济增长范式。作为全球唯一拥有全产业链优势的超大规模经济体，中国正以新质生产力突破技术封锁，以内需升级对冲外部波动，以扩大开放重塑国际竞争规则。今年政府工作报告中明确部署了以科技创新引领现代化产业体系、扩大内需为战略基点的系统性政策框架。通过财政赤字率提升至4%、专项债与特别国债协同发力，以及降准降息等超常规政策工具储备，中国正构建起抵御外部冲击的“政策护城河”。从中长期来看，随着市场逐步消化关税政策，中国经济自身的韧性持续显现，A股市场有望在长期中实现稳定健康发展。
农业：四千亿宠物经济蓝海下的结构性机遇。我国宠物行业规模有望于27年突破4000亿元。情感经济、科学养宠、理性养宠等消费趋势的变化将带来结构性机遇。宠物食品、医疗等子行业均存持续扩容预期，相关企业盈利能力有望进一步增强。
计算机：英伟达GTC引领变革，坚定聚焦AI主线——行业月报。关注以下细分赛道：1、国产算力产业链；2、第三方IDC服务商；3、国产信创厂商；4、AI+应用；5、云计算厂商；6、一体机及端侧AI；7、数据要素产业链中供给、流通、应用公司。
机械：AGI理想载体，产业蝶变，量产加速——人形机器人行业深度报告。三类企业值得重点关注：1）“确定性”强的标的。目前T链在逐步收敛，国内外其他本体品牌相关产业链交错发散。大浪淘金阶段，有明确订单、业务或投资层面合作协议、产品进展、扩产举动的厂商，有望伴随本体公司规模化交付迎来业绩增量。2）格局好的核心零部件供应商。其中核心体现在价值量高&不可替代性强，格局好体现在竞争壁垒高，价格内卷概率小。3）边际变化对应稀缺标的，目前多集中在灵巧手、传感器、小脑“运控”、具身大模型等。
非银：板块整体表现偏弱，市场活跃度环比下降——行业周报。我们认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。