首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

AI与云服务驱动增长,大力投资算力

来源:国金证券 作者:张真桢 2025-03-21 10:37:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从国金证券《AI与云服务驱动增长,大力投资算力》研报附件原文摘录)
中国移动(600941)
2025年3月20日,公司发布2024年年报。2024年公司实现营收10407.59亿元,同比增长3.12%;实现归母净利润1383.73亿元,同比增长5.01%。其中,Q4单季度实现营收2493.01亿元,同比增长6.65%;实现归母净利润274.92亿元,同比增长4.69%。
经营分析
收入利润稳健增长,现金流与股东回报双升:2024年公司增收增利,其中数字化转型收入达2788亿元,同比增长9.9%。公司盈利能力持续保持国际一流运营商水平。2024年毛利率达29.02%,同比提升0.79pct。EBITDA率略有下滑,主要受转型业务规模持续增长、创新投入持续加大等影响。2024年自由现金流1517亿元,同比增长22.9%,全年派息率提升至73%,每股派息5.09港元,同比增长5.4%,并承诺未来三年派息率逐步提至75%以上,凸显现金流支撑下的高股息属性。
个人市场业务承压,AI+与云服务驱动政企与新兴市场增长:2024年个人市场收入4637亿元,同比-1.3%,主要系移动ARPU同比减少1.6%所致。政企市场收入2091亿元,同比增长8.8%,其中5G专网收入同比增长61%,AI+产品覆盖1.9亿客户,智算规模达29.2EFLOPS。移动云收入突破千亿,同比增长20.4%。公司与客户一起推动DeepSeek适配,当前DeepSeek需求量急速增长,DeepSeek上线移动云第二周起,每周Token调用量翻一番。公司当前总体GPU的利用率已从20%增长到了68%,资源售卖率达到了77%,至少增长了40个百分点,预计未来移动云业务将加速放量。资本开支结构优化,战略投入算力:公司在算力资源方面适度超前布局,从2021年开始在总体资本开支复合增长下降的情况下,算力投资复合增长率达到了13%。近两年公司AI投资规模超120亿元,2024年同比增长超10倍。公司计划2025年在算力领域投资373亿元,占资本开支的比例提升到25%,智算规模超34EFLOPS(以预训练资源为主)。公司会根据市场需求动态调整投资结构,对推理资源的投资不设置上限。
盈利预测、估值与评级
考虑公司受转型业务规模持续增长等影响,EBITDA率有所下滑,我们小幅下调公司2025/2026年EPS预测至6.80/7.19元(原为6.90/7.30元),并引入2027年EPS预测7.60元,公司股票现价对应PE估值为15.44/14.61/13.81倍,维持“买入”评级。
风险提示
AI发展不及预期;DICT业务发展不及预期;行业竞争加剧风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示中国移动盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-