25年前瞻专题之消费级机器人：无边界割草机新品趋势研判

（以下内容从华安证券《25年前瞻专题之消费级机器人：无边界割草机新品趋势研判》研报附件原文摘录）
1、产品升级：无边界产品正处快速迭代成熟+国牌涌入做大蛋糕阶段，从25年新品可窥行业升级路径：
升级点：①基础性能提升。RTK+视觉逐步成为主流技术路线，九号公司/科沃斯均有完善。九号进一步实现RTK信号增强；科沃斯从UWB走向复合技术，激光增强RTK和视觉融合方案；②价格双向拓宽。九号此前以$999打开市场引发“模仿效应”，科沃斯/追觅/库犸基于现有产品向下减配补齐入门、价位段向＄1k以下小型花园设备拓展；九号则进一步向上突破，布局＄4k以上大型花园设备；
创新点：①以九号公司/长曜创新为代表的功能创新（通过边缘组件解决最后5cm切割痛点/通过X形涡流室修剪并完成碎屑还田)；②以森合科技/来牟科技为代表的方案创新（通过卷筒设计提升切割均匀度/通过履带设计提升爬坡能力）。
2、竞争升级：①大本营欧洲无边界对有边界替代加速，②产品亦冲出欧洲走向美国， ③品牌走向竞争差异化/盈利分化：
市场扩容/产品升级背后是众多机器人企业以新入局者方式涌入，园林工具企业及供应链亦跃跃欲试。我们认为研发角逐为核心（定位避障稳定性）+渠道服务为助力（品牌渠道扩张）逻辑下，九号公司以技术+渠道先发位居前列，关注消费/人形机器人背景公司及其相关解决方案供应商以优价切入，但需提示当前较低早鸟价情形尚处小量众筹非量产阶段，对整体格局影响有限。盈利走向上预计第一梯队之外尚未盈利，短期处爬坡期，未来产品成熟化可带来中期降本空间。
3、投资建议：
①享先发优势的头部消费级机器人企业：推荐九号公司（25年预测PE27X）、科沃斯（25年预测PE20X）；②技术可迁移的机器人背景企业：推荐安克创新（25年预测PE22X）、萤石网络（25年预测PE49X）、关注优必选； ③渠道可复用、开辟第二增长曲线的园林工具企业：关注泉峰控股（25年wind一致预测PE8X）、中坚科技。
风险提示：数据信息失真、技术不及预期、品牌竞争加剧。