东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
【东兴策略】多头趋势不改 结构性牛市延续（20250304）
多头趋势不改，短期调整是布局良机。我们是市场中较早提出春季行情将开启的机构，核心在于我们坚定看好 A 股进入牛市周期，并且在行情的特点上，我们着重强调了结构性的重要性，我们认为，大科技和消费将会是行情的核心板块，春季行情随着 DeepSeek 开源和机器人标志性事件催化如期展开，作为国家未来科技的核心竞争力体现，本轮行情的爆发力较好，板块快速上涨引发了市场的赚钱效应，上周出现的调整我们并不认为是行情结束的标志，核心原因是产业仍处于快速发展的初期阶段，技术和热点层出不穷日新月异，在新技术变革大潮中资本市场永远会走在其中，我们认为，短期调整的主要原因是热点板块的交易拥挤度较高，市场的资金获利压力增加，涨速过快且鱼龙混杂，市场需要调整消化获利盘降低交易拥挤度，重新审视产业发展中的核心机会，我们相信市场的核心公司仍将会随着行业发展展现出巨大的中长期价值。因此，短期调整对于大科技板块来说，只是多头趋势中的短周期调整，投资者应该积极把握调整时机继续布局核心大科技类个股。
重视消费板块投资机会。下周两会将至，刺激消费作为重要政策导向，市场有较大的政策预期，从家电和消费电子补贴效果来看，对销量有较好的促进作用，相信在两会上消费会再次成为一个焦点话题。从基本面来看，消费复苏仍旧是缓慢的过程，消费需要政策出台大力度举措才能够走出复苏泥潭，这点自上而下已经形成共识，在科技兴国的同时，以消费促进国民经济发展，从投资导向转向消费导向是大势所趋，我们倾向于消费的边际改善会逐步显现，目前市场对消费的预期普遍偏低，消费市场关注度较低，机构持股比例也偏低，而个股的下跌空间也比较有限，即使年报或者一季度未出现较为明显复苏，但股价已经处于中期较低位置，建议投资者在关注科技股的同时，重视消费板块的投资机会，且该板块的波动率较科技股低得多，更加适合稳健投资者。
投资建议：市场仍处于牛市大周期，短期调整不改多头趋势，投资者需要关注的是结构性，也就是抓住市场的核心科技板块不放松，以人工智能和机器人为代表的核心板块更加关注节奏而不是趋势，同时，可以切换低位的消费板块和中长期多头趋势明确的红利股。
风险提示：经济数据大幅低于预期，外部环境恶化