海外市场周观察：美国经济的“内忧外患”

（以下内容从华福证券《海外市场周观察：美国经济的“内忧外患”》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周美国多项经济数据低于预期，并且受美国1月核心PCE物价指数年率回落至2.6%（前值2.9%）提振，市场对美联储年内降息的预期小幅升温。但本周特朗普以芬太尼等问题为由对中国输美产品加征10%关税，并表示将很快宣布对欧盟征收关税，可能会对汽车和所有其他物品征收25%的关税，其对移民执法政策的强硬表态引发市场对劳动力供给收缩的担忧，叠加能源库存下降推升油价，通胀下行路径的不确定性仍存。后续需持续关注特朗普对于关税、移民执法等政策的态度，特朗普明确对墨西哥和加拿大的关税将于3月4日实施，并将在4月2日实施对等关税。
美国经济数据方面：（1）美国1月核心PCE物价指数年率录得2.6%，低于前值2.9%，与预期值一致。美国1月核心PCE物价指数月率录得0.3%，高于前值0.2%，与预期值一致。（2）劳动力市场方面，初请失业金人数上涨。美国至2月22日当周初请失业金人数为24.2万人，前值22.0万人；美国至2月15日当周续请失业金人数186.2万人，前值186.7万人。（3）美国2月达拉斯联储商业活动指数录得-8.3，低于前值14.1，预期值6.4。美国2月里奇蒙德联储制造业指数录得6，高于前值-4，预期值-3。美国2月芝加哥PMI录得45.5，高于前值39.5，预期值40.6。（4）美国12月FHFA房价指数月率录得0.40%，与前值持平。
本周美联储官员密集发声，政策转向博弈加剧。达拉斯联储主席洛根指出，未来若需再度扩表，应优先购买更多短期资产。亚特兰大联储主席博斯蒂克预计，今年可能会有两次降息，但在“普遍不确定性”的背景下，降息次数可能会更多，也可能会更少。他认为，通胀不会突然爆发，而是会沿着一条颠簸下行的路径逐步回落。尽管通胀正朝着2%的目标前进，但目前尚未达到这一水平，博斯蒂克强调，美联储的目标是在不损害劳动力市场的情况下实现2%的通胀目标。费城联储主席哈克表示，当前的政策利率仍具有足够的限制性，在情况明朗之前，他倾向于维持利率不变。里士满联储主席巴尔金则强调，2%的通胀目标长期以来一直有效，并认为这一目标仍然是美联储政策的核心。
本周全球主要大类资产涨跌互现。英国富时100（+1.74%）涨幅最大，德国DAX（+1.18%），道琼斯工业指数（+0.95%），美元指数（+0.86%）涨幅居前；CBOT玉米（-7.65%）跌幅最大，CBOT豆油（-7.15%），COMEX银（-5.03%），韩国综指（-4.59%）跌幅居前。
风险提示：美联储降息超预期，地缘政治风险超预期。