每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
宏观：春节旅游数据到底好不好？——深挖宏观数据系列之七。2025年春节假期旅游数据增速显著放缓，另由于24、25年春节假期日期不同，同比增速或还有高估。出游人次和旅行收入均恢复并超越2019年之前水平，但人均消费依然略为疲软。从区域角度看，各地文旅表现分化明显，整体呈现北方增速快，南方总量大的特点；此外各省市统计的旅游人次相加大于全国旅游出游人次，与前文分析结论相符。从出行数据看，2025春运跨区域人员累计流动量约为54.8亿人次，假期内同比增速维持6%中枢；出行结构中自驾占全社会流动量在年后攀升至90%以上，年后比例逐日放缓。从旅游目的地来看，2025春节旅游三大特色显著：“非遗春节”背景下“年味游”成为最大亮点，“冰雪游”“避寒游”热度延续，出入境游持续增长。
通信：DeepSeek催生AI需求，CPO部署蓄势待发。优选子行业景气度边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，高景气度结合低估值是选股重点方向，建议关注：数字经济新基建：ICT相关标的；应用板块：卫星互联网；看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商。
电子：DeepSeek降低制程依赖，带动国产供应链。我们认为，在内部需求爆发和地缘政治的共同影响下，我国半导体产业链相关企业将获得更多的验证机会和场景，步入良性循环。看好国产算力需求爆发和半导体制造产业链天花板抬升。
钢铁：钢铁行业规范条件发布，推动钢企转型加速。本周工信部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》，鼓励钢铁企业向高端化、低碳化、智能化方向转型。我们认为政策推动钢铁行业技术升级，中高端特钢需求有望迎来较快增长。同时，随着钢铁行业集中度提升，普钢龙头企业有望受益于行业供需格局的改善。建议关注：政策利好预期带来需求边际改善的普钢板块龙头公司，基本面向好的特钢板块相关龙头公司等。
有色：地方两会点评：地方两会政策信号积极，有望提振有色需求。地方两会延续了中央经济工作会议政策基调，在更加积极的财政政策带动下，“两重”建设提速，国内关键战略矿产资源开发将获更多政策与资金支持，有色行业龙头凭借资源储备与整合能力将显著受益；而基建端投资加快、消费品端以旧换新延续、房地产市场止跌企稳，也将拉动铜铝等有色金属需求提升，支撑有色金属商品价格上行。另一方面，各地方加快发展新质生产力、培育新动能新优势产业，新兴产业科技创新对产业链上游材料性能要求的提升，驱动有色金属新材料的应用渗透。