吴清主席《奋力开创资本市场高质量发展新局面》文章学习：大国崛起脉络下的资本市场高质量发展

（以下内容从华福证券《吴清主席《奋力开创资本市场高质量发展新局面》文章学习：大国崛起脉络下的资本市场高质量发展》研报附件原文摘录）
事件
2025年2月1日，中国证监会主席吴清在《求是》杂志刊发了题为《奋力开创资本市场高质量发展新局面》的署名文章。文章紧扣资本市场高质量发展主题，深刻指出新形势下推动资本市场高质量发展意义重大，总结高质量发展的已有举措和成效，指出要把握好五个方面关系，明确下一阶段推动资本市场高质量发展的重点任务。吴清主席表示，坚持稳中求进、以进促稳，坚持防风险、强监管、促发展的工作主线，着力推动资本市场规模的合理增长和结构质量的持续改善，努力为经济高质量发展贡献力量。
解读
推动资本市场高质量发展，是大国崛起有力支撑。我国经济处于新旧动能转换的张力之中，由科技创新驱动的新质生产力成为经济发
展的关键动能，更需要有独特风险回报机制的资本市场支持创新活力、服务经济高质量发展，促进科技、产业和金融的高水平循环。此外，金融是大国博弈的必争之地，也是大国崛起的有力支撑。习近平总书记提出“六个强大”明确金融强国建设的关键核心要素，指明我国建设金融强国的实践路径。资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，是金融强国的重要内容。大国崛起的宏大叙事离不开资本市场健康稳定发展，需要贯彻落实习近平总书记关于金融工作的重要论述和关于资本市场的重要指示批示精神。
我国资本市场融资端与投资端面临的矛盾问题，需要通过高质量发展解决。经过30多年的改革发展，目前我国股票市场、债券市场规模和商品期货交易额均取得显著增长，需要向高质量发展加快转变，以解决融资端和投资端的矛盾问题，服务经济发展。（1）融资端：我国A股上市公司中科技行业ROE、市值占比要低于美股上市公司。结构上看市场的科技含量还有待提高，以更好发挥支持科技创新和新质生产力发展的作用。（2）投资端：需要积极引导中长期资金入市，解决资金不稳定和投资行为短期化问题。科技创新项目的盈利周期长、不确定性较大，中长期资金投资着眼长远，对于短期风险和波动容忍度高，能够更好满足科技创新的融资需求。
926以来多项举措并行，夯实资本市场高质量发展基础。（1）维护资本市场平稳运行：鼓励中长期资金入市的关键文件《关于推动中长期资金入市的指导意见》、《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》重磅发布；大力发展指数化投资；推出互换便利和股票回购、增持再贷款两项结构性货币政策工具。（2）提升上市公司质量和投资价值：综合运用并购重组、分红回购等手段，增强上市公司的投资价值、提升投资者回报。（3）提升资本市场服务高质量发展质效：出台“支持科技十六条”、“科创板八条”等政策文件，支持新质生产力发展。
把握好五个方面的关系，重点部署下一阶段推动资本市场高质量发展的任务。深化对我国资本市场运行规律的认识，是推动资本市场高质量发展的重要前提，吴清主席提出当前要重点把握好“稳与进、总量与结构、整体与局部、监管与活力、开放与安全”这五个方面的关系。在部署下一阶段推动资本市场高质量发展的重点任务时，吴清主席明确了六大方面重点任务。从具体举措看，包括会同央行等方面
丰富稳市政策工具、做好增量政策储备，加大上市公司分红、回购激励约束，支持优质未盈利科技型企业发行上市、创业投资多元化退出渠道，进一步发挥好资本市场并购重组主渠道作用等。
促进资本市场高质量发展是大国崛起脉络下的必要之举，要持续推动资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效。从发展现实条件看，一方面当前我国经济发展的有利因素不断累积，应对各种风险挑战的政策工具丰富，回旋余地大，外加2025年宏观政策定调积极有为、加大逆周期调节力度，为资本市场高质量发展提供极大利好环境；另一方面2024年以来市场已经在持续落实两项结构性货币政策工具、引导中长期资金入市、鼓励分红回购、活跃并购重组等重点工作方面取得成效，市场投资环境和投资价值得到改善。在“新国九条”和“1+N”政策体系加速落地、改革纵深的发展背景下，我国资本市场将顺利实现从高速增长向高质量发展的转变，优化结构质量，解决融资端和投资端等矛盾问题，更好服务新质生产力发展和社会经济增长。
风险提示
政策调整变动或政策效果不及预期；市场剧烈波动。