2024年12月PMI点评：制造业维持景气区间，非制造业积极改善

（以下内容从上海证券《2024年12月PMI点评：制造业维持景气区间，非制造业积极改善》研报附件原文摘录）
事件
12月31日，国家统计局公布2024年12月PMI数据：制造业PMI为50.1%，前值50.3%；非制造业商务活动指数为52.2%，前值50.0%；综合PMI为52.2%，前值50.8%。
主要观点
制造业景气度小幅回落，供需两端继续扩张。近期宏观政策组合效应继续显现，制造业PMI连续三个月保持在荣枯线以上。供给方面，12月生产指数为52.1%，环比下降0.3个百分点，仍处于扩张区间；采购量指数为51.5%，环比上升0.5个百分点，连续两个月扩张。需求方面，内外需均有所改善，12月新订单指数保持扩张状态，环比上升0.2个百分点至51.0%；新出口订单指数连续两个月回升，环比上升0.2个百分点至48.3%。从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、通用设备、电气机械器材等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%，相关行业产需增长较快；黑色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业两个指数均低于临界点，产需释放相对不足。
制造业市场价格总体水平持续回落。12月主要原材料购进价格指数为48.2%，环比下降1.6个百分点，已连续两个月明显下降，一定程度上缓解了企业成本压力；出厂价格指数为46.7%，环比下降1.0个百分点，出厂价格-原材料购进价格差值有所收窄。
大中型企业PMI均位于荣枯线上方。12月大型企业PMI为50.5%，环比下降0.4个百分点，2024年持续保持在扩张区间，有效支撑制造业恢复发展；中型企业PMI为50.7%，环比上升0.7个百分点，8个月以来首次升至荣枯线以上；小型企业PMII为48.5%，环比下降0.6个百分点，景气度有所回落，自5月以来持续处于收缩区间。
服务业景气度持续回升，各项指标明显修复。12月服务业商务活动指数为52.0%，环比上升1.9个百分点，为2024年4月份以来最高点，服务业扩张步伐加快。从行业情况看，在调查的21个行业中有17个商务活动指数环比上行，行业景气度普遍回升，其中，航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均升至60.0%以上高位景气区间，业务总量保持较快增长；居民服务等行业商务活动指数较上月回落。细分项来看，新订单指数环比上升1.8个百分点至48.2%；销售价格指数环比上升0.3个百分点至49.1%；业务活动预期环比上升0.3个百分点至57.6%，服务业企业对市场发展前景保持乐观。
建筑业PMI重回扩张区间，需求显著回暖。受春节假期临近等因素影响，部分企业抢抓施工进度，12月建筑业商务活动指数为53.2%，环比上升3.5个百分点。细分项来看，新订单指数环比上升7.9个百分点至51.4%，2024年以来首次升至景气区间，建筑业企业新签订合同量有所增加；销售价格指数环比下降1.1个百分点至47.5%；业务活动预期环比上升1.5个百分点至57.1%，连续三个月回升。
风险提示
宏观经济变化超预期；国际经济政治形势变化超预期；外需恢复低于预期；政策落地不及预期。