11月美国CPI数据点评：通胀视角下，工业品商品属性预计增强

（以下内容从中信期货《11月美国CPI数据点评：通胀视角下，工业品商品属性预计增强》研报附件原文摘录）
事件
美国11月季调CPI年率2.7%，预期2.7%，前值2.60%；核心CPI年率3.3%，预期3.3%，前值3.30%。CPI月率0.3%，预期0.3%，前值0.20%；核心CPI月率0.3%，预期0.30%，前值0.30%。
摘要：
11月美国通胀符合市场预期。美国11月总体CPI和核心CPI均上涨0.31%，符合市场预期。同比来看，总体CPI上升至2.7%（前值2.6%），核心通胀连续第三个月维持在3.3%。
消费者商品购买景气改善带动商品价格加速升温，预计整体服务CPI温和下降。耐用品与非耐用品分项读数上升边际加速，新机动车与二手车通胀加速升温。近月美国消费者信心大幅反弹，大选落地叠加节假日折扣，美国共和党人信心修复，消费者家庭耐用品、房屋以及汽车购买景气改善，带动商品通胀加速升温，推动经济内循环走强启动。服务分项指标中，11月房租、核心服务通胀指标不同程度边际降温。总体来看，预计核心服务分项读数趋稳，但房价分项将带动整体服分项继续温和下降。
市场短期预计通胀上行动能放缓，预计12月美联储大概率降息25bp。短期内铜油比价拐头向上，BEI2Y-5Y冲高回落，显示市场通胀上行动能放缓预期。11月通胀数据公布后，市场预计美联储12月降息25bp概率由88%升至98%。由于通胀进一步上行动能有限，由消费者信心改善带动的内循环增强动能尚未稳固，美联储下周降息“板上钉钉”。
经济进一步升温预期下，关注未来工业品商品属性回暖。截至2024年11月，铜金比、油金比接近历史新低，金银比横盘历史89百分位，显示当前工业品相对黄金极端弱势，美国工业板块持续跑输信息科技板块，全球工业制造业持续相对低迷。往后看，结合特朗普执政思路与美联储降息周期，预计明年随着特朗普政府“制造业回流”政策陆续出台与利率下降，美国制造业进一步修复有望带动工业品商品属性触底反弹。
风险因素：美联储政策超预期、特朗普政府政策超预期、地缘政治“黑天鹅”