宏观周报：美联储12月降息概率增大

（以下内容从华联期货《宏观周报：美联储12月降息概率增大》研报附件原文摘录）
近段时间，多项房地产利好政策出台。在政策推动下，11月份房地产市场延续了之前的回暖态势，多地二手房成交创阶段性新高。最新数据显示，截至11月30日，全国超过10个城市的二手房网签量环比增长。二手房市场的变化不仅体现在交易量的增加，近期受市场热情的影响，不少城市的二手房成交周期也明显缩短。
包括杭州、广州在内的一些城市上调了首套房的商贷利率，此番上调，是为了让商业贷款利率与公积金贷款利率之间保持合理差距，维持公积金贷款的普惠性。商业贷款利率下降得较快，而公积金贷款利率的调整速度相对缓慢，造成了利差缩小甚至倒挂的现象。这种倒挂现象不仅会引发市场的无序竞争，还可能带来金融风险。为了维护市场秩序，监管部门通过调整利率加点的方式，使房贷利率回归合理区间，确保商业贷款与公积金贷款之间的差距不至于过大，更是为了保持公积金贷款的普惠性。
美国11月份季调后非农就业人口增加22.7万人，为4月以来最大增幅，高于市场预期的20万人，10月数据从1.2万人上修至3.6万人。美国11月失业率升高0.1个百分点至4.2%，与预期一致，为8月以来新高，失业人数为710万。这些数据高于一年前的水平，当时失业率为3.7%，失业人数为630万。
2024年11月美国新增非农就业人数明显提升，这可能得益于10月飓风及罢工等临时性扰动因素消退。不过值得注意的是，11月失业率升至4.246%，逼近7月4.253%的年内最高点，失业15周及以上人数也维持上行趋势。且在劳动力参与率小幅下降以及平均工作时长不变的背景下，平均时薪环比增速也有所回落，或反映出劳动力供需两端景气度均有所降低。考虑到近期美联储主席鲍威尔表示货币政策将依据经济走势决定，在失业率边际提升的背景下，美联储12月仍有降息可能。
24年11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2%，制造业景气度小幅回升，得益于一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现。
需求大幅修复，物价有所回落。具体而言，生产指数为52.4%，比上月继续上涨0.4%，采购量环比由减转增，企业生产意愿增强；新订单指数为50.8%，时隔六个月重新转强，新出口订单和在手订单虽仍处于收缩区间，但出口和在手订单下行幅度趋缓，制造业需求水平得到有效改善；原材料库存和产成品库存维持平稳，企业采购原材料动力不足，产成品库存连续二十个月处于50以下，产成品去库进程仍较慢，原材料库存由于季节性因素继续回暖；物价方面和上月相比有所回落，出厂价格为47.7%，比上月下降2.2%，主要原材料购进价格为49.8%，比上月下降3.6%，原材料购进价格和产成品出厂价格再度转跌；从业人员指数为48.2%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落。