策略深度报告：PMI重回景气区间！

（以下内容从红塔证券《策略深度报告：PMI重回景气区间！》研报附件原文摘录）
报告摘要
10月制造业PMI的回升和非制造业景气度的提升，反映了经济基本面的改善。行业层面上，基础原材料行业和与基建、设备更新、消费品以旧换新相关的行业表现突出。但是，需求端的企稳仍需进一步夯实，企业补库意愿有待强化。
后续将进入政策效果的验证期。经济基本面的持续修复需要稳增长政策效应的进一步释放，特别是带动更多企业生产投资恢复、就业形势好转、居民消费购买力提高，也就是居民、企业、政府三部门经济循环的企稳。防止需求回暖偏慢而供给回升过快的情况再次出现。具体可通过房价、地产销售、M1、PPI等指标进行观测。
对于市场而言，当前的交易主线集中在增量政策预期和美国大选预期上。然而，由于三季度部分行业业绩下滑以及经济基本面企稳有待强化，市场在强预期和弱现实之间存在分歧，导致板块轮动现象。
11月初是一个关键的时间窗口，受到国内外因素的共同影响。从外部来看，如果特朗普当选，其宽松的财政政策将对美国经济产生积极影响，进而可能引发全球资产配置的变化。
从内部来看，人大常委会即将召开，市场对财政政策的力度充满期待。政策效果的持续性还应关注财政的长效机制以及地方政府工作的激励机制。