宏观周报：黄金价格再创历史新高

（以下内容从开源证券《宏观周报：黄金价格再创历史新高》研报附件原文摘录）
供需：震荡分化运行
1.基建开工：开工率边际回升，绝对值仍处于历史同期低位。最近两周（10月12日至10月25日），石油沥青装置开工率先降后升，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率震荡偏强运行，绝对值均处于历史同期低位。
2.工业生产端，化工链开工有所下降，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率分化运行，汽车轮胎开工率有所上升，高炉、焦炉开工率分化运行。3.需求端，地产链需求同比转负，乘用车销量同比震荡上行。工业需求端，10月前21天，电厂煤炭日耗均值整体较9月有所回落，煤炭重点电厂平均日耗环比下降21%。最近两周，部分地产链需求同比2023年转负，表观需求弱于2021-2023年同期。消费需求端，最近两周，乘用车四周滚动销量同比震荡上行。中国轻纺城成交量环比回落，处于同期历史中低位，义乌小商品价格指数平均值略有回升。
商品价格：国内工业品多数震荡回落
1.国际大宗商品：震荡分化运行。最近两周，原油价格先降后升，平均值有所下降；铜、铝价格震荡偏弱运行，黄金价格震荡上行。
2.国内工业品：多数震荡回落。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格多数震荡回落。最近两周，黑色系商品价格多数下行，铁矿石、螺纹钢价格均震荡回落。化工链商品价格分化运行，最近两周，甲醇、顺丁橡胶平均价格较上两周有所下降，聚氯乙烯、涤纶长丝上升。建材价格分化运行，最近两周，水泥、玻璃平均价格较上两周有所上升，沥青下降。
3.食品：农产品价格震荡下行，猪价震荡下行。最近两周，农产品价格震荡下行，农产品价格200指数平均值较上两周环比下降1.0%，猪肉价格震荡下行，猪肉平均批发价较上两周环比下降6.8%。
地产与流动性：一线城市新建与二手房销售延续高增，资金利率震荡运行1.商品房：一线城市新建房成交升维持历史高位，北上深二手房成交延续高增。新建住房市场看，最近两周（10月12日至10月25日），全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升66.1%，从季节性上看处于同期历史低位，较2021、2022、2023年同期分别同比-23.7%、-8.6%、-3.3%。一线城市成交面积维持历史相对高位，2019年以来仅弱于2020年同期，较2021、2022、2023年同期分别同比+0.4%、+6.3%、+15.2%。二手房市场看，价格方面，截至10月7日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周(10月12日至10月25日)，北京、上海、深圳二手房成交面积均延续高增，分别同比+68%、+593%、+129%。
2.土地：成交面积环比上升，同比下降。截至10月20日，100大中城市成交土地占地面积最近双周环比上升13.1%，10月当月同比下降26.9%。
3.流动性：资金利率震荡运行。最近两周，资金利率震荡运行。截至10月25日，R007为1.95%，DR007为1.64%。最近一周央行实现货币净投放12571亿元。近两周质押式回购成交量共为73.7万亿元。
交通运输：居民出行同比上升，运价震荡分化运行
1.居民出行：同比上升。最近两周，北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回升9.3%，较2023年同比上升0.2%。国内执行航班数平均值较上两周环比下降7.4%，较2023年同比上升4.3%。
2.货运物流：震荡回升。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数震荡回升，平均值较上两周分别环比+5.3%、+8.6%、+8.5%。
3.运价：震荡分化运行。最近两周，出口运价分化运行，内贸运价有所回升，大宗商品运价中BDI指数、BDTI指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比-17.0%、+2.8%、-7.9%。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。