每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
宏观：新一轮财政扩张下，增量政策规模及方式。我们预计这一轮增量财政发力的周期约为2~3年，正好对应了我们新旧动能转换的关键期，外部制约的阶段性放缓，汇率和国际收支平衡暂时无忧，为多项国内政策加码打开空间。财政逆周期发力下把握A股投资机遇：权益市场方面，本轮一揽子政策中最重要的一块拼图一一增量财政政策已浮出水面，本轮政策由中央层面统一部署，系统性、前踏性应对经济结构转型的解决方案，底层逻辑重构将带来权益市场的向上力量。财政政策逆周期调节力度加大，有利于改善宏观经济预期，提振投资者信心，或将带动A股市场估值先提升，随着经济基本面改善，上市公司业绩修复将进一步带动A股市场上行。其次，研究扩大专项债使用范围，合理支持前晒性、战略性新兴产业基础设施，有助于推动新质生产力加快发展，其中长线配置价值突出。
策略：首期5000亿元互换便利对市场影响如何？首先，该工具的创设直接利好非银金融机构。互换便利能够提高非银金融机构的融资能力和加杠杆能力，有利于提高非银机构的业务量，并增强其盈利能力，从而提高非银金融行业的投资价值。其次，互换便利工具有助于带动短期超跌板块反弹回升。一方面互换便利带来的增量资金流入超跌板块可较大程度稳定资本市场；另一方面超跌板块相较于其他板块投资价值较高，长期来看，投资收益率较高。截至2024年10月9日，一级行业中年初至今收盘价跌幅大于5%且PE（TTM）历史分位数低于40%的行业主要有：轻工制造、纺织服饰、社会服务、医药生物、食品饮料、传媒、基础化工等行业。上述行业未来反弹空间较大。此外，结合机构的投资偏好，随着互换便利开展，一方面，成长板块有望获得机构的持续加仓。另一方面，作为机构持股市值排名靠前的板块，金融板块也有望继续受到机构资金的青腺