房地产行业研究：国庆楼市热度较高，财政接力稳地产

（以下内容从国金证券《房地产行业研究：国庆楼市热度较高，财政接力稳地产》研报附件原文摘录）
本周A股地产、港股地产、物业板块均下跌。本周（10.5-10.11）申万A股房地产板块涨跌幅为-8.3%，在各板块中位列第26；WIND港股房地产板块涨跌幅为-11.8%，在各板块中位列第23。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-12.6%，恒生中国企业指数涨跌幅为-6.6%，沪深300指数涨跌幅为-3.3%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-6%和-9.3%。
无锡三批次土拍平淡，七宗地块均底价成交。本周（10.5-10.11）全国300城宅地成交建面564万㎡，单周环比+62%，单周同比+227%，平均溢价率2%。2024年初至今，全国300城累计宅地成交建面16590万㎡，累计同比-40%；年初至今，保利发展、绿城中国、建发房产、滨江集团、中海地产的权益拿地金额位居行业前五。
本周新房销售同环比下降，由于备案有滞后性，尚未体现在本周数据中。本周（10.5-10.11）35个城市商品房成交合计208万平米，周环比-22%，周同比-19%。其中：一线城市周环比-22%，周同比-15%；二线城市周环比-22%，周同比-26%；三四线城市周环比-25%，周同比+64%。
本周二手房成交同环比均有所上升。本周（10.5-10.11）15个城市二手房成交合计178万平米，周环比+89%，周同比+4%。其中：一线城市周环比+65%，周同比+42%；二线城市周环比+112%，周同比-14%；三四线城市周环比+129%，周同比-5%。
9月末新政落地后，国庆假期重点城市楼市表现火热。今年9月下旬，从中央到地方楼市宽松政策密集加码，居民购房信心有所修复。由于当前房管局备案数据或有延迟，根据克而瑞调研数据，重点城市来访、认购量均有不同程度回升，显著好于9月和五一假期，总体有止跌回稳趋势。其中①以北上广深为典型代表的核心一线城市，在9月末均出台楼市新政，受益于政策利好，新房和二手房成交均大幅增长，整体市场热度稳步回升；②前期深度调整的天津、武汉、郑州等也出现了短期来访、认购上升的迹象；③合肥、宁波、南京等城市表现比较平淡，整体认购和前期变动不大，项目分化持续加剧。
财政增量政策发力，加速地产供需平衡。从大方向上看：一是财政积极扩张，通过加大财政政策逆周期调节力度，有利于托底经济，带动投资，增加居民收入，扩大内需；二是大力支持地方化债，若地方获得资金支持，债务压力得以缓解，则有望腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生，均能对当前地产困局有所缓解。从地产角度看，过往政策已在调供给、促需求、化风险三方面发力；而新一轮增量政策箭在弦上，通过扩大专项债使用范围，回收土储及存量商品房，既能助力地产去库，又能缓解流动性压力，加速地产供需平衡。
投资建议
中央重磅定调“止跌回稳”后，当前货币政策、财政政策、房地产金融政策齐发力。随着四季度各项政策加速落地，加快地产止跌回稳进程。预期改变、信心提振后，地产板块估值低、仓位低，应积极把握地产机遇，持续推荐受益于行业逐步企稳的龙头标的：房地产开发企业推荐深耕高能级城市、主打改善产品的房企，如绿城中国、越秀地产、滨江集团；中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳；物业企业推荐物管稳健、商管龙头、积极分红的华润万象生活。建议关注受益于地方化债的城投公司。
风险提示
宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约