专题报告：“924”政策组合拳力度超预期，重振稳增长信心

（以下内容从五矿期货《专题报告：“924”政策组合拳力度超预期，重振稳增长信心》研报附件原文摘录）
报告要点：
2024年9月24日，国务院新闻办公室举行关于金融支持经济高质量发展的新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会联合宣布了一系列重磅金融政策，以全方位促进经济稳健增长。这些政策在总量和结构两方面均有所突破，具体包括以下几个亮点：
1）货币政策方面，为有效应对经济下行压力，央行下调存款准备金率0.5个百分点，7天逆回购操作利率从1.7%调降至1.5%，下调20bp。此次降准可向金融市场提供约1万亿元的长期稳定流动性，有助于缓解商业银行负债端成本压力，增强其支持实体经济和防范风险的能力。同时，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，避免银行存款与资产产品收益率利差进一步走扩，从而产生风险。此举不仅为商业银行提供了低成本、长期限的资金支持，还激发了金融机构增加信贷投放的积极性，以应对当前信贷增速下滑的局面。
2）地产政策方面，政策从供需两端同时发力，居民端降低存量房贷利率0.5个点，下调二套房首付比例自25%至15%；供给端则提出3000亿元保障性住房再贷款中的央行资金支持比例将由60%提高至100%，支持收购房企存量土地，旨在稳定房地产市场。对居民而言，存量房贷利率的下降一定程度减轻其还贷压力，增加可支配收入；对房企而言，融资渠道的拓宽和融资环境的宽松有助于缓解资金压力，推动行业平稳发展。
3）央行创设两项新货币政策工具支持资本市场，一是允许证券、基金、保险公司从央行获取流动性以支持股市，首期互换便利操作规模5000亿元，视情况后续可再补充;二是创设股票回购增持再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。这些措施预计首期额度达8000亿元的资金，一方面可以有效预防市场流动性突发紧缩情境下，证券、基金、保险机构等因资金压力而被迫进行非意愿性资产抛售，另一方面显著提振投资者信心，推动市场反攻行情。
本次金融政策“组合拳”超预期释放了稳增长的积极政策信号，有力提振了市场信心。上证指数当日上涨4.15%，10年期债券利率上行3bp。后续市场表现仍需观察政策效果以及财政政策发力情况。债市方面，短期政策力度可以提升市场信心和修复情绪，后期表现需观察基本面的改善情况。股指方面，行情持续性仍需关注政策是否带来经济数据的实质改善以及财政政策发力情况。鉴于当前我国依然面临有效需求疲软态势，促进经济稳定增长需要将适度宽松的货币政策与积极的财政政策相协调，需密切关注后续增量财政政策的具体落地情况及其实施效果。