金点策略晨报—每日报告

（以下内容从英大证券《金点策略晨报—每日报告》研报附件原文摘录）
A股连续放量大涨，是反弹还是反转？
一、周三市场综述
周三晨报提醒，国新办9月24日举行新闻发布会，央行行长潘功胜宣布几项政策。证监会主席吴清在会上表示，将发布促进中长期资金入市的意见和促进并购重组的六条措施。国家金融监管总局李云泽表示，国家金融监管总局将继续支持资本市场持续稳定健康发展。在上述这些组合措施的推动下，周二A股放量拉升，沪指大涨超百点。展望后市，在美联储降息靴子落地后，国内货币政策宽松空间开启，流动性释放预期有利于刺激和提振国内经济回升。对于A股来说，整体估值水平属于底部，已进入价值投资区域，投资者可逐步开启战略性配置。
周三早盘，沪深三大指数集体跳空高开，随后震荡上行，沪指收复2900点，创指涨超2%。盘面上看，大金融概念延续涨势，文化传媒板块震荡走高，地产股强势，黄金股走强。午后，三大指数震荡回落，2900点得而复失，多数板块涨幅缩窄。临近尾盘，三大股指仍收涨超1%。盘面，酿酒板块走弱。
全天看，行业方面，多元金融、文化传媒、保险、船舶制造、银行、证券、房地产、商业百货、工程建设、贵金属、旅游酒店等板块涨幅居前；题材股方面，AI语料、跨境支付、短剧互动游戏、Sora、web3.0、知识产权、网红直播、华为欧拉等题材股涨幅居前。
整体上，个股涨多跌少，市场情绪高涨，赚钱效应较好，两市成交额11574亿元，截止收盘，上证指数报2896.31点，上涨33.18点，涨幅1.16%，总成交额5166.98亿；深证成指报8537.73点，上涨102.03点，涨幅1.21%，总成交额6406.73亿；创业板指报1641.54点，上涨26.22点，涨幅1.62%，总成交额2777.24亿；科创50指报667.34点，上涨0.29点，涨幅0.04%，总成交额523.32亿。
二、周三盘面点评
一是大金融板块依旧领涨。周三多元金融、证券、保险、银行等金融股依旧领涨。消息面上，央行宣布创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性。人民银行行长潘功胜表示，证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿，获取的资金只能用于投资股市。展望后市，我们还是比较看好券商板块。理由如下：首先，目前券商板块估值处于底部区域，有吸引力；再次，流动性上，国内货币依旧宽松。尤其是头部券商与重点特色券商，有望充分享受资本市场发展及政策红利。最后，看涨期权思维，从弹性上看，历史上，熊牛转换的初期，券商行业大多会有一段明显的超额收益。如果后市A股能够回暖，券商股值得关注。近期多家券商出现了重大股权的拟变更事件，预计重组方向是券商板块后续主要的投资方向，风控能力领先业务质量兼备的优质头部券商将更具备安全边际。
二是文化传媒概念股大涨。周三文化传媒、短剧互动游戏、影视等概念股上涨。文化传媒行业有三个细分行业：广告传媒，游戏娱乐和影视动漫。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。近期真人互动影游和短剧热度高涨，从内容逻辑来看，短剧和互动影游均属于网文IP的衍生，是不同载体、不同形态下网文IP内容价值的呈现。展望2024年下半年，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，短剧、互动影游等产业的发展前景较好，建议逢低关注已布局真人互动影游的相关标的，和拥有丰富优质版权IP储备并积极布局短剧的相关标的。另外，消费复苏下景气度回暖的电影也可择低关注。
三是房地产板块上涨。近期房地产板块上涨，主要与存量房贷利率下调等利好政策有关。在国务院新闻办公室9月24日上午举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布了一组增量政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例、优化保障性住房再贷款政策等。“银行下调存量房贷利率，有利于进一步降低借款人房贷利息支出。”潘功胜介绍，预计这项政策将惠及5000万户家庭、1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出总额1500亿元。这有助于促进扩大消费和投资，也有利于减少提前还贷行为，同时还可以压缩违规置换存量房贷的空间，保护金融消费者的合法权益，维护房地产市场平稳健康发展。潘功胜表示，统一首套房和二套房房贷最低首付比例，将全国层面二套房房贷最低首付比例由当前的25%下调到15%。操作上，投资者可参与博弈短线机会，波段操作，高抛低吸，或是占优策略。中长期看，考虑到中长期人口周期需求导致整个行业供求逻辑的生变，是制约房地产行业发展的主要因素。可重点关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司。
三、后市大势研判
在组合措施利好的推动下，周二A股大涨，大盘涨超百点，市场成交额突破9000亿元。周三A股跳空高开，全天冲高回落，但三大指数涨幅仍超1%，成交更是逼近1.2万亿，为5月6日以来首次突破万亿成交大关，爆量充分显示出市场短期交投热情的高涨。
投资者比较关心的是：这里的上行究竟是反弹还是反转呢？我们认为，市场反转还需经济基本面的修复配合。从最新数据来看，当前国内基本面修复依然较弱，货币政策的发力能在一定程度上对经济带来提振，但更好的提振仍需财政政策发力，后市密切关注财政政策动向。
虽然短期上行的性质还未能最后确定，但在货币及政策发力以及全年经济社会发展目标之下，经济整体的回升以及政策持续发力的趋势是相对确立的。对于A股来说，整体估值水平属于底部，已进入价值投资区域，投资者可逐步开启战略性配置。
操作上，建议关注金融、地产等对流动性较为敏感的板块，同时在外资回流预期下，可重点留意外资重仓的板块和个股。当然，随着国内国内货币宽松打开及基本面改善，绩优中小盘题材股的弹性更大。逢低配置为主，谨慎盲目追高。