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农林牧渔行业周报:仔猪价格持续大跌,产能恢复明显偏弱

来源:华安证券 作者:王莺,刘京松 2024-09-22 17:42:00
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(以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报:仔猪价格持续大跌,产能恢复明显偏弱》研报附件原文摘录)
主要观点:
仔猪价格持续大跌,温氏回购方案彰显信心
①本周生猪价格环比下跌4.6%,仔猪价格持续大跌。本周六,全国生猪价格18.39元/公斤,周环比下跌4.6%。涌益咨询(9.13-9.19):全国90公斤内生猪出栏占比3.95%,周环比持平;50公斤二元母猪价格1650元/头,周环比持平;规模场15公斤仔猪出栏价555元/头,周环比下跌9.3%,已从高点回落31.2%。9月20日,上海钢联7公斤仔猪价格342.86元/头,周环比下降14.9%,已从高点回落50%;②生猪均重本周止跌,二育积极性疲弱。涌益咨询(9.13-9.19):全国出栏生猪均重125.97公斤,周环比微增0.01公斤,较2022年同期低1.9公斤,较2023年同期高2.97公斤;150kg以上生猪出栏占比6.05%,周环比微增0.05个百分点,较2022年同期低1.63个百分点,较2023年同期高0.95个百分点;175kg、200kg与标猪价差分别为0.26元/斤、0.43元/斤。涌益咨询数据:9月1日-9月10日,全国二育销量占比1.89%,环比下降0.76个百分点,同比下降2.31个百分点;9月19日二育采购体重段110公斤(计划出栏体重150公斤)、115公斤(计划出栏体重140公斤)的二育成本分别为17.85元/公斤、18.36元/公斤,二育成本高于生猪期货2411合约收盘价,短期二育积极性疲弱;③2H2024猪价易涨难跌,产能恢复明显偏弱。本轮周期22年12月-24年4月累计去化9.2%,去化已超过21-22年,今年以来猪价步入上行周期。1H2024全国新生仔猪数量同比下降7%,Q4猪价有望维持高位或创出新高,短期猪价下跌主要是受大体重猪出栏影响,随着二育、压栏生猪出栏逐步接近尾声,猪价有望企稳回升。此外,受亏损期较长、高资产负债率维持数年、偏好压栏和二育等因素影响,2024年生猪产能回升速度明显弱于前几轮周期,Q2统计局能繁母猪存栏量环比上升1.2%,7月农业部能繁母猪存栏量环比仅上升0.1%,8月涌益咨询、上海钢联能繁母猪存栏量环比分别上升0.52%、0.32%,50公斤二元母猪价格维持1650元/头的低位;④估值处历史低位,温氏回购方案彰显信心,继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量,温氏头均市值2258元、牧原2806元、巨星农牧2500元、华统1938元、新希望2507元、天康生物1200元、中粮家佳康1627元,一、二线龙头猪企估值多数处历史低位。温氏股份本周发布的回购方案彰显信心,拟以自有资金9亿元-18亿元通过集中竞价交易方式回购公司股票,回购股份数量约占当前总股本0.5%-1%,回购最高价27.01元,较9月20日收盘价溢价72%。我们继续推荐生猪养殖板块,重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧。
白羽鸡产品价格降至9250元/吨,黄羽父母代在产存栏处同期最低①本周白羽鸡产品价格降至9250元/吨。2024年第37周(9.9-9.15)父母代鸡苗价格57.5元/套,周环比上涨9.2%;父母代鸡苗销量136.66万套,周环比微降0.1%。本周五,鸡产品价格9250元/吨,周环比下跌0.5%,同比下降10.2%。白羽肉鸡协会公布月报:2024年8月祖代更新量11.94万套,同比下降42.4%,1-8月祖代累计更新量93.8万套,同比增长4.5%,其中,进口占比41%,自繁占比59%;2024年8月父母代鸡苗销量702.41万套,同比上升34.2%,1-8月父母代鸡苗累计销量4940.6万套,同比增长12.7%;②黄羽父母代在产存栏处同期低位。2024年第34周(8.19-8.25):黄羽在产祖代存栏150.69万套,处于2018年以来同期最高;黄羽在产父母代存栏1331.8万套,处于2018年以来同期低位;黄羽父母代鸡苗销量123.6万套,高于2021-2023年同期水平;黄羽全国商品代毛鸡均价15.93元/公斤,成本15.22元/公斤,2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。9月20日,乌鸡均价23元/公斤,周环比持平,同比持平;三黄鸡均价22.5元/公斤,周环比持平,同比跌2.17%;青脚麻鸡均价10.42元/公斤,周环比跌2.07%,同比跌14.31%。
USDA公布9月报:玉米库消比环比下降,小麦大豆环比持平①24/25全球玉米库消比处16/17年以来最低水平。USDA9月供需报告预测:24/25年全球玉米库消比21.8%,环比下降0.2个百分点,与23/24年持平,处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会9月报:24/25年全国玉米结余量1036万吨,预测值月环比持平,结余量较23/24年下降647万吨;②24/25全球小麦库消比处15/16年以来最低。USDA9月供需报告预测:24/25年度全球小麦库消比25.2%,预测值环比持平,较23/24年下降0.8个百分点,处15/16年以来最低;③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA9月供需报告预测:24/25年全球大豆库消比23.0%,预测值环比持平,较23/24年度上升3个百分点,处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会9月报:24/25年全国大豆结余变化40万吨,预测值月环比持平,结余量较23/24年降约313万吨。
8月猪用疫苗批签发同比继续分化
2024年1-8月,猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为,高致病性猪蓝耳疫苗21.2%、猪细小病毒疫苗8.8%、腹泻苗-7%、口蹄疫苗-7.6%、猪乙型脑炎疫苗-20.8%、猪圆环疫苗-25.7%、猪瘟疫苗-30.5%、猪伪狂犬疫苗-41.3%。2024年8月,猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为,猪圆环疫苗11%、猪伪狂犬疫苗2%、猪细小病毒疫苗-4.8%、腹泻苗-6.1%、高致病性猪蓝耳疫苗-6.3%、口蹄疫苗-21.4%、猪瘟疫苗-39%、猪乙型脑炎疫苗-81%。
风险提示
疫情失控;价格下跌超预期。





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证券之星估值分析提示新 希 望盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
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