1-8月经济数据点评

（以下内容从光大期货《1-8月经济数据点评》研报附件原文摘录）
要点
8月经济数据从结构上看，回升的分项是CPI和出口。CPI今年价格变动的新影响约为0.9个百分点，上月为0.5个百分点。食品中，受夏季高温及局地强降雨天气等因素影响，鲜菜、鲜菌、鲜果和鸡蛋价格有较大的涨幅。生猪产能去化叠加看涨预期偏强，猪肉价格延续涨势，因此食品项对CPI的涨幅提振较大。出口同比涨幅扩大至8.7%，但我们在此前专题报告《提高关税对汽车出口影响几何？》中提示过，上半年出口增速较强有在加征关税生效之前“抢出口”的影响，下半年出口谨慎乐观。内需方面，“以旧换新”政策密集出台，消费品“以旧换新”主要以汽车、家电产品、家装消费品为主。消费品“以旧换新”政策中，汽车政策的效果可能更加明显，对消费的拉动也更强。固定资产投资方面，整体出现了降速。7月底召开的中共中央政治局会议在部署下半年财政政策时，要求加快专项债发行使用进度，因此8月地方债发行明显提速。值得注意的是，8月份福建、山西、重庆、吉林、江苏、山东、湖南、四川、内蒙古九个省份发行了“特殊”新增专项债，合计规模超2000亿元。截至8月底，特殊新增专项债披露发行总额5000亿元左右，年内特殊新增专项债发行量或可超万亿。特殊新增债用于“补充政府性基金财力”，偿还地方政府存量债务，发行额度算在当年新增债额度，会弱化新增专项债对于基建投资拉动的指标意义。具体分项来看：
8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。受需求偏弱影响，粗钢、钢材、水泥产量同比大幅相较于去年同期明显减少。
8月份，社会消费品零售总额同比增长2.1%，环比减少0.01%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长3.9%，前值3.6%。按消费类型分，商品零售同比增长1.9%；餐饮收入同比增长3.3%。
1-8月份，固定资产投资同比增长3.4%，环比增长0.16%。分领域看，基础设施投资同比增长4.4%，制造业投资增长9.1%，房地产开发投资下降10.2%。房地产分项来看，1-8月新开工/施工/竣工同比分别为-23%/-12%/-24%，基本与上个月持平。1-8月房地产开发企业到位资金累计同比下降20.2%，各个分项跌幅均有所修复。
1-8月基建投资同比增长4.4%，前值4.9%。8月新增政府专项债16130亿元，比去年同期增加4371亿元，环比7月增加9249亿元。7月底召开的中共中央政治局会议在部署下半年财政政策时，要求加快专项债发行使用进度，因此8月地方债发行明显提速。
1-8月制造业投资同比增长9.1%，1-8月份，高技术产业投资同比增长10.2%，增速比全部投资高6.8个百分点。1-8月份，高技术制造业投资同比增长9.6%，增速比全部制造业投资高0.5个百分点。其中，航空、航天器及设备制造业投资增长34.4%，电子及通信设备制造业投资增长10.0%。