2024年8月进出口数据点评：出口同比增速延续高增，进口表现转弱

（以下内容从中航证券《2024年8月进出口数据点评：出口同比增速延续高增，进口表现转弱》研报附件原文摘录）
2024年8月出口同比延续高增
据海关统计，以美元计价，2024年8月，我国实现出口总值3086.50亿美元，环比+4.57%，同比增长8.7%，强于市场预期(+7.17%)，同比增速较上月上行1.7PCTS。自今年5月以来，出口展现出较强韧性，同比延续高增。8月实现进口总值2176.30亿美元，环比-0.47%，同比增长0.5%，同比增速较上月大幅下行6.7PCTS，弱于市场预期(+3.55%)。出口强韧叠加进口弱势使得8月贸易顺差重新站上900亿关口，录得910.20亿美元，环比+23.57%。
以当月各项目出口金额减去去年同期出口金额之差比上去年同期的出口总额衡量各项目对出口同比增速的拉动作用。分产业类别看，以美元计价，2024年8月有20个品类对出口拉动呈正向作用。其中机电产品以及高新技术产品依旧是出口同比增速的核心支撑。自今年二季度以来，机电产品对出口同比拉动力持续上行，截止今年8月拉动出口同比增长6.89%，较7月上升了1.10PCTS。
从量价关系角度，8月包括肥料、未锻造的铝及铝材、手机、集成电路和船舶5类在内的产品同比量价齐升，较7月多了一类。其中船舶、集成电路自今年5月以来出口价格和数量均表现强势。纳入统计的16个品类中，有11个品类的出口数量同比录得上涨，较7月持平。其中船舶（40.8%）、汽车和汽车底盘（38.6%）、未锻造的铝及铝材（21.2%）的出口数量同比上涨幅度超过20个百分点。价格方面，16个品类中仅有5类出口均价同比上涨，其中船舶出口均价同比上涨14.1%。
分出口目的地看，按美元计价，8月除了澳大利亚、新西兰和加拿大之外，我国对其余12个对象的出口金额同比拉动力均处于正区间，较7月多3类。其中对欧盟（1.95%）、拉丁美洲（1.59%）和东盟（1.35%）出口拉动力均高于1PCTS。相较于7月，改善幅度较大的是欧盟（0.74PCTS）、非洲（0.63PCTS）和拉丁美洲（0.52PCTS）。对美国出口拉动力下降了0.44PCTS，对东盟出口拉动力下降了0.46PCTS。
综合产业类别、量价关系以及出口对象几方面，我国出口同比延续高增得益于包括机电产品以及汽车产业链在内的高技术、高附加值产业支撑，出口同比改善主要是由出口量上涨带动的。虽然面临复杂的国际局势，但外需仍是拉动我国经济增长的重要力量。
2024年8月进口同比增速显著转弱
以美元计价，8月进口同比增长0.5%，同比增速较上月下行6.7PCTS，不及市场预期(3.55%)。从产品量价来看，8月进口量价齐升的品类集中在能源相关领域，包括煤及褐煤、成品油、天然气在内的6类。进口数量方面，25类进口产品中，有14类产品进口量的同比数据录得正值，较7月份增加3类。有5类产品进口量同比增速超过20%，包括空载重量超过2吨的飞机（71.4%）、大豆（29.7%）、成品油（26.6%）、二极管及类似半导体器件（23.7%）和医药材及药品（23.1%）。价格方面，6月以来进口价格同比增速录得正值的品类有所增多，本月有15类产品进口价格同比上升，10类产品进口均价同比下降，价格对进口的支撑力度增强。8月进口同比增速大幅下行一部分是基数影响，去年8月进口金额较7月显著上行，另一方面也显示我国内需不足的问题仍旧较为突出。
2024年四季度出口干扰因素增多
今年二三季度我国出口表现较为强韧，对我国经济形成有力支撑。往后看，四季度出口表现的干扰因素增多，或使得出口同比增速波动加大。首先，外需方面8月全球制造业PMI进一步收缩，全球制造业PMI为48.9%，连续5个月在50%以下。美国经济数据有降温迹象。美国8月非农新增就业不及预期，并且前值大幅下修。美国8月季调后非农就业人口14.2万人，预期16万人；6月和7月修订后新增就业人数合计较修正前低8.6万人。与之呼应的是，我国制造业PMI新出口订单分项数值自5月起持续处于荣枯线之下，外需增长动能或转弱，带动出口边际下行。另一方面，各国产业政策竞争加剧、外部贸易限制措施增多，最近加拿大政府近期宣布计划自今年10月对所有中国制造的电动汽车征收100%的附加税，对我国出口形成一定负面影响。11月的美国大选也增加了国际贸易环境的不确定性，此外美联储当前处于从加息到降息的转折点，货币政策逆转或使得金融环境波动性增加。
风险提示：美联储降息节奏不及预期；国际局势突变导致黑天鹅利空事件；稳增长政策不及预期