2024年8月贸易数据点评：出口强、进口弱，背后原因何在？

（以下内容从西南证券《2024年8月贸易数据点评：出口强、进口弱，背后原因何在？》研报附件原文摘录）
摘要
出口维持较快增长，进口增速大幅回落。按美元计，2024年1-8月份我国货物贸易进出口总额同比增长3.7%，其中出口同比增长4.6%，进口同比增长2.5%，贸易顺差扩大至6085亿美元。8月单月，出口同比涨幅扩大1.7个百分点至8.7%，进口同比涨幅收敛6.7个百分点至0.5%，贸易顺差扩大至910.2亿美元。当前海外需求仍有一定韧性，加之部分贸易商在欧美传统消费前加快备货，8月出口增速回升，由于低基数效应消退，以及国内在极端天气影响下开工率下降，进口增速超预期走低。后续海外需求疲态可能逐渐显现，且贸易摩擦增多，加之出口基数升高，出口增速或仍将呈回落态势，而大选前或有部分抢出口行为，以及欧美传统消费旺季临近，短期对出口增速将有一定支撑。国内扩内需政策加快落地及极端天气影响消退，进口增速短期有望得到支撑，但由于基数升高，进口总体走势或将延续低位。
对欧美、日韩出口增速回升，自欧、韩进口增速走低。1-8月，我国对美国、欧盟、日本和韩国的出口增速均回升，但对东盟出口增速小幅回落，自东盟、美国和日本的进口增速回升，而自欧盟、韩国的进口增速下降。其他贸易伙伴方面，我国与一带一路贸易关系较稳定，与拉丁美洲进出口增速升高，但对非洲出口同比降幅收敛，但连续5个月同比下降。
多数下游商品出口增速回升，机电产品出口延续回升。1-8月，从出口数量看，不同商品出口数量增速走势分化，从出口金额看，大部分上游商品出口金额同比增速升高，中游机电商品增速分化较大，大部分劳动密集型商品增速下滑。8月单月，出口增速超出市场预期，大部分劳动密集型商品出口增速上升，机电产品中手机和汽车（包括底盘）出口增速大幅走高，船舶出口增速继续回升，其余机电产品出口增速有所转弱。8月，机电产品出口金额同比增长11.9%，增速升高约2个百分点，而高新技术产品出口金额同比增长9.1%，增速较上月下滑2.4个百分点。
农产品进口增速有支撑，原材料和机电产品拖累进口。1-8月，粮食、大豆、食用植物油进口金额同比降幅均有所收敛。8月，粮食、大豆进口金额同比均由上月下降转为上涨，而食用植物油进口降幅扩大。8月主要农产品进口增速总体有支撑，食用植物油进口同比下降较多或主要因基数走高以及暑期消费热度边际回落，而粮食、大豆的进口快速提升或主要因6月下旬以来价格走低提振企业备货意愿。后续随着开学季到来、假期临近，主要农产品进口增速仍有望保持韧性。从主要上游商品看，原油进口数量同比降幅扩大或与基数走高有关；成品油进口金额和数量降幅均同比转正；主要工业原料进口金额和数量增速均承压，铁矿砂及其精矿进口金额同比由上涨转为下降，铜矿砂及其精矿进口金额和数量同比增速均下滑。8月机电产品进口金额同比涨幅收敛6.6个百分点至8.6%，高新技术产品进口金额同比涨幅收敛5.1个百分点至13%。随着扩内需政策加快落地、极端天气影响减弱，进口增速短期有望回升。
风险提示：国内政策落地不及预期，海外经济下行超预期。