2024年8月通胀数据点评：CPI同比略微反弹，PPI同比跌幅扩大

（以下内容从上海证券《2024年8月通胀数据点评：CPI同比略微反弹，PPI同比跌幅扩大》研报附件原文摘录）
事件
中国统计局公布数据显示，2024年8月，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上升0.6%，环比上升0.4%；8月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.8%，环比下降0.7%。
主要观点
物价上涨导致8月CPI同比增速提升。
8月份CPI同比增长0.6%，较上月提高0.1%。其中，环比增长0.4%，翘尾因素下降0.3%，可见物价上涨是8月CPI同比提升的主要原因。
高温雨水天气与生猪产能去化是食品项涨价的重要因素。
细分来看，8月食品价格总体环比上升3.4%。其中，受高温和雨水天气影响，8月鲜菜价格环比上涨18.1%、蛋类价格环比上升2.8%，鲜果价格环比上升3.8%；畜肉环比上涨3.6%，其中猪肉价格环比上升7.3%，受益于生猪产能去化效应叠加看涨预期。
国际油价波动以及暑期旅游需求回落是非食品项跌价的重要因素。
非食品项8月环比下降0.3%。具体来看，受国际油价波动影响，交通工具用燃料项8月环比下降2.9%；另外，临近开学，暑期出游需求回落，旅游CPI8月环比下降0.7%。
预计9月CPI同比增速或下滑至0.3%附近。
展望未来，我们认为9月开学后出行需求会较8月明显回落，而且9月上旬油价仍在下跌，我们认为非食品环比可能继续下降。另外，食品项中高频数据跟踪来看，农产品批发价格200指数与菜篮子产品批发价格200指数在9月1日至9日分别上涨0.48%与0.55%，涨幅较8月上旬明显减弱，我们预判食品价格环比涨幅可能较8月走弱。
综合下来，我们认为9月CPI环比可能下跌，再结合9月CPI翘尾因素下降0.2个百分点，我们预计9月CPI同比增速可能下滑至0.3%附近。
8月工业品跌价，PPI同比跌幅扩大。
8月份PPI同比下跌1.8%，跌幅较上月扩大1.0%。其中，PPI环比增速下降0.7%，8月翘尾因素下降0.2%。
煤炭与油气大跌导致采掘业PPI环比下跌，生产资料环比跌幅扩大。
分类看，生产资料价格8月环比下降1.0%，生活资料价格环比增长0.0%。其中，采掘业PPI8月环比下跌1.6%，由涨转跌。细分项中有色金属采选业PPI环比上涨0.1%，保持涨价态势但涨幅明显走弱；油气开采业PPI环比下跌4.3%，由大涨转为大跌；煤炭采选业PPI环比下降1.2%，由7月的平价转为跌价；黑色金属采选业环比下降2.0%，保持跌价态势。
9月PPI同比跌幅或继续扩大。
由于9月PPI翘尾因素下跌0.4%，基数效应将成为同比增速的拖累项，如果9月PPI环比仍然下降的话，我们预计9月PPI同比跌幅可能继续扩大。
风险提示
国内季节性因素影响大；
大宗涨价具有不确定性；
美联储降息预期影响。