策略跟踪报告：中报业绩行业表现分化

（以下内容从万联证券《策略跟踪报告：中报业绩行业表现分化》研报附件原文摘录）
投资要点：
上半年A股上市公司营收与利润同比下降：截至2024年9月2日，已披露2024年中报数据的A股上市公司业绩同比下滑，盈利能力有所转弱。从营收情况看，全部A股上市公司中期营收同比减少1.39%，增速较2023年下降2.95pct。从利润水平看，全部A股上市公司中期归母净利润同比减少2.32%。
24H1创业板盈利表现亮眼，上证50归母净利润增速转正：从主要指数看，营收方面，2024年中期A股主要宽幅指数营收表现欠佳，其中科创50表现较好，营收同比增长为2.48%。从营收增速变动情况看，上证50指数中期营收增速降幅最小，相比去年同期微幅回落0.90%。归母净利润增速方面，创业板指表现相对亮眼，2024年中期归母净利润同比增长7.67%。从归母净利润增速变动情况看，上证50归母净利润增速由去年同期的负增长回升4.44%至1.23%，北证A股、中证500归母净利润增速较2023年中期分别回升4.02pct、3.87pct。
TMT板块营收增速回升，中下游行业利润增速表现相对稳健：分行业看，营收增速方面，在申万一级行业中，2024H1电子、社会服务行业营收同比增速排名靠前。大周期板块行业业绩同比有所回落，其中房地产、非银金融营收降幅较大。上游行业建筑材料、煤炭、钢铁营收相比去年同期回落明显，其余行业营收均出现小幅回升。TMT板块全部行业营收均实现同比正增长，其中电子和计算机行业营收增幅较大。下游行业营收增速表现不一，其中社会服务和汽车行业营收同比增速居前，商贸零售、农林牧渔行业营收较去年同期有所回落。各行业归母净利润增速表现分化，中、下游行业表现相对较好。其中社会服务行业归母净利润增速位居第一，农林牧渔行业则实现扭亏为盈。TMT板块归母净利润增速表现不一，电子行业表现亮眼，而计算机和传媒行业归母净利润降幅较大。
投资建议：从2024H1业绩情况看，与2023年同期相比，从营收看，上游行业有所回落、中下游延续修复、TMT板块回升、大周期板块相对低迷。从归母净利润看，中下游多数行业业绩持续恢复，盈利改善势头较好。中游制造业中轻工制造表现亮眼，营收和利润均实现同比正增长。下游大消费板块中，除农林牧渔、商贸零售、医药生物和公用事业外，其他行业2024H1归母净利润同比均实现正增长。下游行业中社会服务营收及归母净利润增速表现均在申万一级行业中排名领先。在科技板块中，受益于行业景气度回暖与需求扩张带动，电子行业业绩表现突出，通信行业业绩呈现边际改善态势。
预计A股上市公司盈利能力将随着经济基本面的改善而好转。结构上，中下游行业整体业绩表现以及盈利质量表现相对较优。建议关注：（1）中下游行业业绩改善幅度较大，关注轻工制造、社会服务等行业机会；（2）成长赛道中在TMT领域精选电子、通信等业绩较优行业。
风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。