8月PMI的四重矛盾信号

（以下内容从信达证券《8月PMI的四重矛盾信号》研报附件原文摘录）
过去经济运行中出现许多矛盾现象交织，截至目前，经济仍存在结构性问题。8月PMI呈现四重矛盾信号：
一是制造业景气度回落，非制造业景气度回升。8月制造业PMI不及市场预期，也低于7月和去年同期的水平，而8月非制造业景气度较7月回升。近一年里，制造业景气度徘徊在收缩区间，而服务业景气度则处于扩张区间。针对8月制造业景气度下滑，统计局指出主要是受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响。
二是基础原材料行业景气度弱，装备和高技术制造业行业景气度向好。具体行业来看，高技术制造业和装备制造业景气度重回扩张区间。相比之下，高耗能行业景气度比7月下降2.2个百分点。高耗能行业景气度偏弱，且降幅比较大，是8月制造业PMI继续回落的重要原因之一。
三是新订单放缓，新出口订单缓慢上升。分项来看，8月制造业的生产端和新订单端都有放缓，尤其是生产端已经跌破荣枯线，结束了连续5个月处于扩张区间的趋势。尽管新订单下降，但是需求端的积极因素是制造业的新出口订单还在缓慢上升。
四是服务业景气度改善，建筑业景气度下滑。非制造业景气度略有上升，但内部存在结构性表现，服务业回升而建筑业下降。自今年4月以来，除7月外，装备制造强于消费制造，消费制造强于基础原材料的局面一直存在；不仅如此，服务业景气度在扩张区间、制造业景气度在收缩区间的现象也仍存在，这些结构性问题短期内可能还会继续存在。
风险因素：消费者信心修复偏慢，政策落地不及预期等。