海外版图稳步扩张，业绩持续高增

（以下内容从华安证券《海外版图稳步扩张，业绩持续高增》研报附件原文摘录）
三星医疗(601567)
主要观点：
事件：
8月22日公司发布2024年中期业绩公告，报告期内公司实现营收69.97亿元（+26.11%）；实现归母净利润11.50亿元
（+32.23%），毛利率34.61%（同比+3.49pct），净利率16.49%（同比+0.76pct）。
点评：
持续降本，盈利能力显著提升，二季度表现优秀2024Q2公司实现营收39.73亿元（+20.37%），实现归母净利润7.86亿元（+30.92%），实现扣非归母净利润7.03亿元（+27.73%）。盈利能力提升明显。
智能配用电板块表现优秀，海外订单高增
报告期内公司智能配用电业务实现营业收入53.80亿元（+26.28%），实现净利润9.71亿元（+29.37%）。截至报告期末，公司累计在手订单148.94亿元（+25.74%），其中海外累计在手订单62.20亿元（+40.47%），国内累计在手订单86.75亿元（+16.94%），海外订单持续高增，公司出海收效显著，品牌知名度持续提高。
从国内市场看，公司中标持续领先，网外客户围绕新能源领域，持续拓展国央企客户需求，报告期内中标数亿元级别订单。
从海外市场看，公司聚焦本地化运营，已在海外建设巴西、印尼、波兰、德国、墨西哥五大生产基地，海外产能占比约50%，海外影响力持续扩大。2024年8月公司配电突破美洲，中标墨西哥0.8亿变压器项目。此外公司持续探索智慧能源总包模式的业务转型，报告期内中标巴西COPEL3.1亿元智能表总包项目，业务结构持续优化升级。
医疗服务板块稳健增长，体内医院版图持续扩张
报告期内公司医疗服务业务实现营收16.13亿元（+26.53%）。其中康复医疗业务实现收入8.14亿元（+36.54%）；综合及其他医疗业务实现收入7.98亿元（+17.71%）。公司持续扩张体内医院版图，截至报告期末公司下属医院34家，其中康复医院28家，报告期内新增6家（其中自建5家、收购1家），总床位数已超万张，规模效应可期。从单体医院看，公司宁波明州医院24H1实现营收6.21亿元，净利润7930万元，持续贡献医疗服务板块收入。
投资建议
公司康复医疗+智能配用电双轮业务驱动发展，业绩增长亮眼，预计公司2024~2026年将实现营业收入144.75/181.92/225.17亿元，同比+26.3%/25.7%/23.8%；实现净利润22.95/27.52/32.93亿元，同比+20.6%/19.9%/19.7%；维持“买入”评级。
风险提示
海外业务扩张不及预期风险；行业竞争加剧风险等。