需求收缩的五大群体都有哪些？

（以下内容从信达证券《需求收缩的五大群体都有哪些？》研报附件原文摘录）
今年以来，国内有效需求不足是经济运行中的一个突出问题。我们研究发现，外资企业投资、中小企业新建项目投资、房地产投资、社会集团消费以及城镇居民消费等群体行为，呈现出较为明显的需求收缩特征。
外资企业投资收缩： 2024 年以来，外资企业的固定资产投资大幅负增长，1-7 月累计下降 15.2%，是拖累固定资产投资的重要因素。此前，外资企业投资最大降幅发生在奥密克戎病毒笼罩下的 2022 年，但今年以来降幅已超过 2022 年。
新建项目投资低迷： 2024 年以来，固定资产投资中， 扩建项目投资高增，新建项目投资较为低迷， 1-7 月扩建项目投资累计增长 39.3%， 新建项目投资累计下降 1.2%。这表明当前投资增长主要依赖存量项目扩建，而缺少新建项目。
房地产投资延续负增长： 2024 年以来，房地产投资延续负增长，截至 7月，房地产投资在全部投资中比重降至 21.2%，较历史高点（30.9%）累计下降 9.8 个百分点。连带影响下，第二产业投资比重持续上升，第三产业投资比重持续下降。
社会集团消费萎缩： 全部消费可以分解为居民消费和社会集团消费，其中居民消费约占六成，社会集团消费（即政府机关、部队、企事业单位、村集体等各类机构消费）约占四成。 2024 年以来，社会集团消费已连续 2 个季度负增长。
城镇居民消费谨慎： 一线城市社零负增长可能是全国的一个缩影， 2024 年以来，全国范围内城镇消费增长明显落后于乡村消费。一个重要原因是，城镇居民受降薪裁员等因素影响更大，收入增长落后于农村居民。
政策和投资含义： 政策方面， 我们认为进一步扩大内需或仍有必要。但政策落地节奏仍难把握，不宜对快速落地期待过高。投资方面，建议在需求扩张的领域中寻找结构性机会。
风险因素： 需求收缩影响蔓延，政策落地不及预期等