量价确定性不变，成长预期加速

（以下内容从国金证券《量价确定性不变，成长预期加速》研报附件原文摘录）
中国广核(003816)
8月21日晚间公司披露24年中报，1H24实现营收393.8亿元，同比+0.3%；实现归母净利润71.7亿元，同比+2.2%。业绩符合预期。
经营分析
换料大修致使电量季节性波动，防城港4号机组商运。公司1H24上网电量为1060.1亿千瓦时，同比+0.09%（其中子公司820.1亿千瓦时，同比-0.19%）。防城港3号机组于3M23投运，1H24贡献电量增量（同比+10.8%）；大亚湾、岭东电站换料大修多于23年同期。展望2H24，防城港4号机组已于5M24商运，开始释放业绩。
电价总体保持稳定。公司1H24平均市场电价同比-2.1%，考虑同期市场化电量占比52.4%（占比下降主因新增并网的防城港4号机组暂未入市），对综合电价影响较小。往后看，我们认为公司电价风险有限——一方面核电作为出力可控可预测电源，参与市场交易具备议价能力；另一方面公司布局区域的市场边际出清机组（煤电）成本仍较高，实际交易结算瞄准核电核准价、仍较为安全。
一次性获批6台机组，核电成长性继续得到验证。8M24公司公告新获批招远1、2号机组，陆丰1、2号机组，苍南3、4号机组（集团项目），6台机组合计装机734.8万千瓦。本次核准继续采取体内开发+集团开发相结合的模式，且开辟了山东新市场。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024~2026年分别实现归母净利润119.3/129.7/133.3亿元，EPS分别为0.24/0.26/0.26元，对应PE分别为21倍、19倍和18倍，维持“买入”评级。
风险提示
核电站安全运营风险、核电机组检修影响电量风险、核燃料成本上涨风险等。