公用事业及环保产业行业研究：从供需两侧浅析日本和美国的能源转型

（以下内容从国金证券《公用事业及环保产业行业研究：从供需两侧浅析日本和美国的能源转型》研报附件原文摘录）
行情回顾:
本周(8.12-8.16)上证综指上涨0.60%,创业板指下跌0.26%。碳中和板块下跌0.65%,环保板块上涨1.34%,公用事业板块上涨1.05%,煤炭板块上涨3.30%。
每周专题:
能源转型的关键在于能源结构的调整,其中尽可能降低供给侧化石能源占比和提高需求侧电气化占比是2大核心思路。日本和美国的转型之路呈现出不同的特点。
日本的能源自给率低,严重依赖海外进口的资源来保障供给,国内的能源供应对电力需求占比较高,所以日本终端电气化率2010年前一直处于全球领先地位。但是日本的能源转型在供给侧几经波折,2011年福岛核事故导致日本不得不调整其核能为主的转型路径,受此影响,日本的电气化率增速也开始下降;随后,日本开始加大对以风能和太阳能为中心的可再生能源的投资,但是当下可再生能源面临很多问题,短期内无法取代核能和化石燃料。
美国依托优越的资源禀赋,能源结构能够摆脱进口,并从政策法规、财政投资及经济市场等多方面缓步推进能源改革,将重要科技力量用于支撑可持续能源的发展,以多元化的方法缓慢推动国内能源清洁化转型,碳排放控制走在了世界前列。从需求侧看,美国电气化率一直维持在一个较为温和的增长水平,考虑到电力系统的安全、稳定性以及成本问题,美国普林斯顿团队预计未来美国终端电力消费占比维持在50%左右是一个较为理想的平衡点。
行业要闻:
国家能源局制定《配电网高质量发展行动实施方案(2024-2027年)》。文件要求重点推进“四个一批”建设改造任务,分别为:一是加快推动一批供电薄弱区域配电网升级改造项目;二是针对性实施一批防灾抗灾能力提升项目;三是建设一批满足新型主体接入的项目;四是创新探索一批分布式智能电网项目。
8月6日,烟台市人民政府印发国家碳达峰试点(烟台)实施方案的通知。通知指出,要打造千万千瓦级光伏基地;充分利用海阳、莱州等区市盐碱滩涂地、坑塘水面等资源,布局渔光、盐光、农光等综合利用项目示范;积极推动福山、海阳、莱州等区市整县屋顶分布式光伏建设;探索“海上光伏+海上风电”制甲醇、氢气的新能源融合模式,打造海上能源综合试验场。到2025年,保证建成及在建光伏发电装机容量达到900万千瓦(其中海上410万千瓦);到2030年,保证建成及在建光伏发电装机容量达到1800万千瓦。:selected:
8月13日,西藏山南乃东亚堆才朋100MW光伏发电项目正式开工,建设场址海拔在5046米至5228米区间,刷新了该项目一期工程场址最高海拔5100米的纪录,成为全球海拔最高的在建光储项目。。建成后,多年平均上网电量15557万千瓦·时,年平均等效满负荷小时数1517小时,每年可节约标煤4.68万吨,减少二氧化碳排放约12.94万吨,二氧化硫排放约24.89吨,烟尘排放4.98吨,为保障当地民生用电、推动能源转型、促进生态改善发挥重要作用。
投资建议:
火电板块:我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业,如浙能电力、皖能电力。水电板块:建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块:建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块:建议关注综合能源运营商南网能源。
风险提示:
电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
环保板块：环境治理政策释放不及预期等。