全年粗钢产量或压减4%，钢材价格有望逐步修复钢铁

（以下内容从信达证券《全年粗钢产量或压减4%，钢材价格有望逐步修复钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.16%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌1.56%，长材板块下跌0.92%，板材板块下跌2.53%；铁矿石板块下跌2.95%，钢铁耗材板块下跌1.91%，贸易流通板块下跌1.701%。
铁水产量环比下降。截至8月16日，样本钢企高炉产能利用率85.9%，周环比下降1.10百分点。截至8月16日，样本钢企电炉产能利用率35.7%，周环比下降0.67百分点。截至8月16日，五大钢材品种产量678.7万吨，周环比下降7.54万吨，周环比下降1.10%。截至8月16日，日均铁水产量为228.77万吨，周环比下降2.93万吨，同比下降16.85万吨。
五大材消费量环比下降。截至8月16日，五大钢材品种消费量800.6万吨，周环比下降7.68万吨，周环比下降0.95%。截至8月16日，主流贸易商建筑用钢成交量9.5万吨，周环比下降0.95万吨，周环比下降9.11%。
库存环比下降。截至8月16日，五大钢材品种社会库存1235.1万吨，周环比下降16.81万吨，周环比下降1.34%，同比增加2.03%。截至8月16日，五大钢材品种厂内库存464.9万吨，周环比下降5.82万吨，周环比下降1.24%，同比增加3.37%。
普钢价格环比继续下跌。截至8月16日，普钢综合指数3364.5元/吨，周环比下降174.81元/吨，周环比下降4.94%，同比下降17.10%。截至8月16日，特钢综合指数6631.6元/吨，周环比下降75.24元/吨，周环比下降1.12%，同比下降5.52%。截至8月16日，螺纹钢高炉吨钢利润为-378.86元/吨，周环比增加36.4元/吨，周环比增加8.76%。截至8月16日，螺纹钢电炉吨钢利润为-273.86元/吨，周环比增加124.5元/吨，周环比增加31.26%。
主焦煤价格环比下降。截至8月16日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为708元/吨，周环比下降64.0元/吨，周环比下降8.29%。截至8月16日，京唐港主焦煤库提价为1850元/吨，周环比下降50.0元/吨。截至8月16日，一级冶金焦出厂价格为2120元/吨，周环比下降110.0元/吨。截至8月16日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.67天，周环比增加0.1天，同比增加0.4天。截至8月16日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22天，周环比下降0.7天，同比增加4.0天。截至8月16日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为9.21天，周环比下降0.2天，同比下降1.0天。
本周，铁水日产环比出现较大下降，已跌破230万吨，且仍低于往年同期水平（截至8月16日，日均铁水产量为228.77万吨，周环比下降2.93万吨，同比下降16.85万吨），需求整体较差。五大材社会库存环比下降1.34%，五大材厂内库存环比下降1.24%。受需求较差影响，本周钢价延续下降态势，原料价格出现较大幅下降，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比下降64元/吨，京唐港主焦煤库提价环比下降50元/吨。需注意的是，本周市场关注《唐山市2024年粗钢产量调控工作方案》，《方案》要求粗钢产量调控以2023年粗钢产量调控目标，河北为2023年度空气质量不达标省，因此在全国钢铁企业2024年度产量压减比例4%基础上，2023年底完成环保绩效创A再增加0.3%压减比例，非A级钢铁企业再增加7.8%压减比例，保绩效A级钢铁企业压减比例共计4.3%，非A级钢铁比例共计11.8%。若按此方案执行，不考虑不达标省份，2024年全国粗钢产量至少压减4%，下半年粗钢产量或有较大降幅，钢材价格有望逐步修复，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。