Q2业绩略超预期，国内海风起量在即，当前位置建议积极布局

（以下内容从华福证券《Q2业绩略超预期，国内海风起量在即，当前位置建议积极布局》研报附件原文摘录）
东方电缆(603606)
投资要点：
事件： 2024 年 8 月 14 日晚， 公司发布 24 年中报， 业绩符合预期。 24H1实现营业收入 40.7 亿元， 同比增长 10.3%； 归母净利润 6.4 亿元， 同比增长 4.4%； 扣非归母净利润 5.5 亿元， 同比下降 9.5%。 其中 Q2 实现营业收入 27.6 亿， 同比增长 22.6%， 归母净利润 3.8 亿元， 同比增长 5.5%； 扣非归母净利润 3.6 亿元， 同比下降 0.8%。
利润端略超预期， 陆缆业务表现较为亮眼。 去年同期由于青州一、 二500KV 海缆订单的交付， 基数较高， 24Q2 利润仍实现小幅正向增长， 是略超此前预期的。 主要原因在于陆缆业务收入高增且盈利修复明显。 24Q2 陆缆实现收入 15.6 亿（YOY+50%）， 24H1 陆缆的毛利率修复至 10%， 同/环比提升 1.2/2.7pct。 海缆的交付和确收符合预期， 上半年毛利率维持在 40%的较高水平。
在手订单充沛。 截止 2024 年 8 月 12 日， 公司在手订单 89.05 亿元，其中海缆系统 29.49 亿元， 陆缆系统 45.23 亿元， 海洋工程 14.33 亿元， 220千伏及以上海缆、 脐带缆占在手订单总额约 22%， 国际订单占在手订单总额近 29%。
国内海风起量在即， 海缆龙头充分受益。 当前江苏限制性因素引起的相关问题已经进入到最后解决阶段， 存量项目开工在即。 广东青州、 帆石项目也陆续取得新进展， 有望在 24 年下半年陆续进入开工建设阶段。 基于对存量项目体量和进度的梳理， 我们认为 24、 25 年有望迎来一波“十四五”末期的装机小高峰。 公司作为海缆行业的龙头企业， 将充分受益国内海风需求的高景气度。
盈利预测与投资建议： 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为14.9/19.3/24.3 亿元（维持前值）， 对应当前股价的 PE 分别为 22.4/17.2/13.7倍。 公司是国内的海缆龙头， 有望充分受益于海风未来几年的高景气度，我们仍旧维持“买入” 评级。
风险提示： 海风装机不及预期； 竞争格局恶化风险； 原材料价格波动风险； 业绩不达预期对估值的负面影响风险。