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东兴晨报

来源:东兴证券 作者:研究所 2024-08-13 17:41:00
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(以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录)
【东兴计算机】计算机行业:地平线完成境外上市备案,享界S9搭载华为端到端——汽车智能化板块动态追踪(20240812)
事件:1、8月9日,证监会网站对《关于HorizonRobotics(地平线机器人)境外发行上市备案通知书》进行公示,标志着国内智驾龙头地平线赴港上市迈出重要一步。
2、8月9日晚,鸿蒙智行公布与北汽合作打造的享界S9上市72小时大定超4800台。享界S9车身搭载华为ADS3.0高阶智能驾驶系统,采用端到端类人架构。1个激光雷达、3个毫米波雷达、12个超声波雷达和11个高清摄像头全行程感知,实现360度全范围覆盖。
点评:国内智驾龙头地平线完成境外上市备案,公司竞争优势显著。地平线于今年3月向港交所递交上市申请,公司成立于2015年,具有智能驾驶领域软件、硬件及工程能力,同时具备丰富量产经验,截至今年三月,公司软硬一体的解决方案已获得24家OEM采用,装备于超过230款车型,中国十大OEM均已选择地平线的解决方案用于量产乘用车。根据第三方数据,2023年中国乘用车前装标配NOA方案上,英伟达与地平线分别以49%、35%的份额领跑,头部厂商优势持续扩大。我们认为地平线有望凭借先发优势、开放生态、软硬件一体化发展战略、中国企业身份持续实现业绩的高速增长与份额的持续提升。
享界S9搭载新一代ADS3.0,。华为鸿蒙智行与北汽合作打造的新车享界S9已正式上市,起售价39.98万元,其搭载了华为ADS3.0高阶智能驾驶系统,上一代ADS2.0在感知侧是BEV(鸟瞰图)和GOD(通用障碍物检测)两个大模型的结合,BEV在看的远的同时容易看的稀疏,GOD提升了BEV的识别精度。新一代ADS3.0将两个大模型转化为“GOD大网”,即使得GOD兼容一部分BEV功能,从而降低算力需求,提升决策速度与安全性。当前“端到端”模型为智驾发展趋势,相较特斯拉FSD感知和规控全部端到端的较为激进方案,ADS3.0仍拆分了感知层GOD与规控层PDP(预测决策规控),一定程度上提升方案整体安全性。我们认为华为ADS3.0的落地及优秀性能一方面能够提升华为汽车生态的品牌力与产品力,同时或将改变部分车企的智驾自研决策,以及加速部分二三线智驾方案商的端到端技术转型或市场出清。
投资建议:由于智驾厂商特别是L4级高阶智驾厂商研发投入巨大,同时规模效应未能完全释放,因此难以自我回血。在一级市场融资难度加大的背景下,当前大批智驾方案商选择于海外上市寻求二级市场融资,我们认为行业格局正在加速分化,头部企业实力逐渐增强,从特斯拉FSD入华预期提升、华为ADS3.0发布、蔚来及Momenta选择自研芯片等可以看出,端到端的技术方向与算力芯片的核心地位仍较为确定,在该逻辑下我们认为国产智驾芯片厂商黑芝麻智能、地平线(未上市)以及与海外芯片龙头合作紧密的德赛西威、中科创达、经纬恒润等公司有望受益于行业发展,华为产业链公司同样有望受益。
风险提示:智能驾驶行业发展不及预期风险、车企自研投入增加、端到端技术发展不及预期、行业政策支持不及预期、公司上市速度不及预期等。





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