2024年7月贸易数据点评：进、出口走势逆转，贸易顺差收敛

（以下内容从西南证券《2024年7月贸易数据点评：进、出口走势逆转，贸易顺差收敛》研报附件原文摘录）
进、出口增速走势逆转，贸易顺差有所收敛。按美元计，2024年1-7月份我国货物贸易进出口总额同比增长3.5%，其中出口同比增长4%，进口同比增长2.8%，贸易顺差扩大至5180亿美元。7月单月，出口同比涨幅收窄1.6个百分点至7%，进口同比由下降2.3%转为上涨7.2%，贸易顺差收窄至846.5亿美元，在上半年海外补库周期告一段落后，海外需求边际回落，因此7月出口增速小幅回落，然而在国内政策预期不断释放下，叠加去年同期基数较低，进口增速明显反弹。目前来看，欧美经济前瞻指数均走弱。预计后续海外需求可能边际趋弱，叠加出口基数走高，出口增速或将逐渐下滑，而大选前或有部分抢出口行为，对出口增速将有一定支撑，预计全年出口增速回落至3%左右。随着7月政治局会议后扩内需政策加快落地，进口增速有望得到支撑，但基数效应下进口增速或将逐步回落。
除日本外，对主要贸易伙伴进、出口增速均回升。1-7月，我国对东盟、欧盟、美国和韩国的出口增速均回升，自东盟、欧盟、美国和韩国的进口增速回升，而自日本进口增速下降。其他贸易伙伴方面，我国与一带一路贸易关系较稳定，与拉丁美洲进出口增速升高，但对非洲出口同比降幅进一步扩大。
多数上、下游商品出口增速走低，高新技术产品出口表现亮眼。1-7月，从出口数量看，不同商品出口数量增速走势分化，从出口金额看，大部分中、上游商品出口金额同比增速升高，大部分劳动密集型商品出口金额增速下滑。7月单月，出口增速低于市场预期，主要受多数上游原材料和下游劳动密集型商品出口金额增速走低的拖累，而部分中游机电产品和高新技术产品出口增速上升，成为支撑出口增速的重要因素。7月，高新技术产品出口金额同比增长11.5%，增速较上月升高5.2个百分点。
基数及发货量加快影响下，大部分商品进口增速升高。1-7月，粮食进口金额同比涨幅收窄，大豆、食用植物油进口金额同比降幅较前值均收敛，7月，大豆进口金额降幅扩大，粮食和食用植物油进口降幅收敛，食用植物油进口金额同比增速上升较多，一方面因为基数走低和油罐车运输安全问题，另一方面7月植物油价格也有所升高。7月主要农产品进口保持平稳，8月国内暑期消费旺季延续，加之极端天气的影响逐步消退，主要农产品进口增速有望保持韧性。从主要上游商品看，原油进口数量同比降幅收敛或与基数走低有关；成品油进口金额和数量降幅均有所收敛，或与国内暑期出行旺季有关；主要工业原料（铁矿、铜矿等）进口金额和数量增速均上升，除却基数影响外，或因为矿商为了完成季度目标在6月份加快了发货量；煤及褐煤进口金额同比由降转涨，进口数量同比涨幅也扩大，或主要因国内“迎峰度夏”需求升高。1-7月机电产品和高新技术产品进口金额同比分别上涨8.0%和11.9%，涨幅分别较1-6月扩大1.2和1.1个百分点。随着扩内需政策加快落地，进口增速有望得到支撑，但基数效应下进口增速或将逐步回落。
风险提示：国内政策落地不及预期，海外经济下行超预期。