每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
摘要：
宏观：美国要衰退了吗？——美国7月劳动数据解读。综合来看，劳动市场7月传递的信号是其将进一步弱化，失业率整体还会继续上行，不过年内出现衰退的风险依然较低，软着陆还是基准假设。美联储可能还需要观察到更多的数据弱化才会考虑三次降息或者单次50BP降息的情况；虽然三次降息的可能有所上行，但在下半年薪资仍未大幅放缓下消费还有韧性，经济不会显著下行，50BP这种应对衰退的降幅尚无必要。因此，我们暂时继续维持9月首次降息，年内两次降息的判断，三次降息还需要经济数据进一步明显恶化；同时，不能否认市场短期的交易预期已经从温和的“降息交易”转向“衰退交易”。
CGS-NDI研究：数字经济系列：“数字技术+数据要素”如何双轮驱动经济增长？中国数字经济发展尚存挑战，应积极寻找应对之策。中国数字经济总体上“大而不强”，在提升基础创新、发挥数据价值、提高数实融合等方面存在挑战。对此建议：（1）以企业为创新主体加强数字技术研发，特别是发挥龙头企业和央国企的牵引作用。（2）进一步完善数据要素市场制度，加强企业数据竞争优势，提升国家数字治理话语权。（3）以产业互联网为抓手加快数实融合，同时注意形成不同要素之间激励相容的利益协调机制。
金工：政策驱动市场回暖，两融ETF净申购创新高。资产配置观点：根据宏观择时策略，建议当前继续超配债券；TED利差处于上行区间，应降低对境外资产的配置。7月二十届三中全会与中央政治局会议政策力度较大，叠加8月半年报披露有望业绩政策共振驱动A股市场反弹；美国经济数据延续弱化趋势，但大选等事件不确定性较高，有待持续观察。