海外经济周观察

（以下内容从山西证券《海外经济周观察》研报附件原文摘录）
投资要点：
美国：
（1）央行动态
美国2024年二季度核心PCE季环比增速如期回落，进一步验证了24年一季度通胀数据异常得以修正。与此同时，近期经济数据表现分化，但整体而言反映了美国经济正在温和降温的趋势（市场对于具体放缓的幅度与未来放缓的节奏存在一定争议）。由于二季度以来美国物价数据不断验证“朝着2%目标水平前进”，市场充分交易降息。截止2024年7月28日，据CMEFedWatch工具显示，市场预期美联储将在9月、11月、12月各降息一次，2024年将累计降息75bp。
（2）重点数据
美国二季度实际GDP增速凸显经济韧性。受强劲的消费数据及出口超预期提振，美国二季度实际GDP环比增2.8%，超越市场预期水平。在超额储蓄耗尽的前提下，个人消费支出季同比增2.5%，季环比增2.3%，均较24Q1明显走升，验证了强劲的就业市场对于美国居民消费的支撑。与此同时，核心PCE季环比增2.9%，较24Q1明显回落。月度数据方面，6月PCE同比增2.5%，延续下行，环比增0.1%，小幅走升，核心PCE同比、环比增速均小幅回升，但整体仍处于低位。地产市场需求端依旧表现低迷，6月二手房与新房销售年率均延续下行。
非美国家：日本、欧元区7月制造业PMI均下行
日本7月Markit制造业PMI录得49.2，回落至枯荣线之下，服务业PMI录得53.9，明显回升。欧元区制造业PMI录得45.6，延续下行，服务业PMI录得51.9，同样较6月下行。
周观点：美债市场久期供给冲击有限，FOMC或将释放9月降息信号
由于此前财政部已明确表示，未来几个季度附息国债的发行规模将保持不变，因此，我们认为8月财政部再融资会议仍将维持5月的发行节奏不变，2024年下半年，久期供给对于美债市场的冲击将十分有限。7月FOMC美联储大概率维持当前利率水平不变，但由于近期的经济数据相对偏弱，通胀持续降温，预计本次会议将释放9月开启首次降息的信号，由于市场对此已充分计价，因此影响有限，重点关注鲍威尔对于近期就业市场降温的表述。
风险提示
海外流动性超预期恶化，地缘冲突超预期