二季报后的基金重仓股估值现状

（以下内容从华福证券《二季报后的基金重仓股估值现状》研报附件原文摘录）
投资要点：
2024 年二季度以来， A 股市场行情震荡下行， 整体表现相对弱势。 从 4 月1 日至 7 月 24 日， 偏股混合型基金指数跑赢万得全 A 指数约 2.6 个点， 主动管理型公募基金过去三年持续跑输大盘现象开始有所改变， 但仍然没有取得正的绝对收益。 从主动偏股型基金二季报调仓情况看， 二季度调仓后主动偏股型基金重仓股估值有所抬升。 前 100 名重仓股在本次调整中增配电子、 汽车、 公用事业等行业股票， 这一行业配置与二季度以来的行情特征较为匹配， 为偏股混合型基金指数跑赢大盘做出了正的贡献。
从主动权益型基金的重仓股绝对估值来看， 截至 2024 年 7 月 23 日， 前 100、200、 300、 400 名重仓股市盈率中位数分别为 20.4、 20.8 倍、 21.7 倍、 20.8倍， 分别位于 2010 年至今 6%、 1%、 1%、 0%的历史分位数， 都处于历史底部水平。 从主动权益型基金的重仓股相对估值来看， 基金重仓股市盈率中位数从 2021 年初相对大盘估值中位数的大幅溢价转为估值明显折价。
目前 A 股市场主要宽基指数已经出现明显超调， 本轮市场快速下行在历史上已经处于极端情况， 同时偏股混合型基金跑输大盘的时间已突破此前记录。 2024 年二季度至今， 主动管理型公募基金的业绩表现持续跑输大盘现象开始有所改变。 展望后市， 今年来政策基调是发展新质生产力， 科技创新将持续构成年内的主旋律。 产业方面， 人工智能在全球范围内方兴未艾，正在掀起新一轮科技革命。 周期方面， 乘用车、 计算机设备行业 ROE 处于历史低位， 半导体周期有望见底回升。 政策方面， 鼓励发展新质生产力和科技创新的相关政策正在密集推出陆续落地。
风险提示
历史经验不代表未来、 宏观经济不及预期、 地缘政治风险超预期等