东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
分析师推荐
【非银行金融行业跟踪】：暂停转融券&提高融券保证金，监管呵护市场步履不停（20240717）
证券：7月10日，证监会批准暂停转融券业务，提高融券保证金比例，进一步强化融券逆周期调节。同日，证监会有关部门负责人就程序化交易监管进展情况答记者问。我们认为，减少可能涉及做空的力量，资本市场环境有望得到持续优化，进而推动中长期价值投资资金进场交易。
整体上看，并购重组仍是行业年内主线，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的投资机会。
从中长期趋势看，除政策和市场因素外，有三点将持续影响券商估值：1.国企改革、激励机制的市场化程度；2.财富管理转型节奏和竞争者战略走向；3.业务结构及公司治理能力、风控水平、创新能力。
保险：居民保险意识增强和消费复苏趋势不改，叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降，保险产品的整体需求仍在上升通道。且存款利率继续下行是大概率事件，储蓄型险种的比较优势凸显。综合来看，考虑到负债端需求回暖，地产、非标等风险暂时无法量化且在房地产利好政策加速落地之下风险逐步有序释放，保险股的投资价值有望持续回归。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
(分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043)
【东兴通信】：浪潮信息（000977.SZ）2024H1业绩预告点评：收入快速增长，下半年净利润率有望提升（20240717）
事件：公司发布2024年上半年业绩预告，实现营业收入同比增长60%以上；归母净利润5.50-6.50亿元，同比增长75.56%-107.48%；扣非归母净利润3.72-4.72亿元，去年同比亏损117万元。
点评：
二季度公司收入保持快速增长趋势。公司2024年上半年实现营业收入预计同比增长60%以上，其中一季度176.1亿元，同比增长87.3%，二季度实现收入预计超过220.7亿元，同比增长超过43.3%。公司二季度收入保持快速增长趋势，主要受益于：1）通用服务器需求持续恢复；2）二季度AI服务器订单逐步交付。我们认为，在海外AI产业大发展以及国内政策双重支持下，当前国内AI服务器产业发展快速，国内运营商、金融、互联网等行业大客户对英伟达H20为主的AI服务器以及国产AI服务器需求旺盛。公司作为国内服务商厂商龙头，下半年有望保持较快增长趋势。
下半年净利润率有望提升。二季度，公司预计实现归母净利润2.44-3.44亿元，同比增长112%-199%，净利润率1.1%-1.6%。公司二季度净利润率环比一季度1.7%略有下滑，我们判断主要由于：1）AI服务器单价较高，毛利率低于通用服务器；2）互联网客户订单大，利润率低于整体水平。我们认为，下半年公司有望开拓新增海外以及国内行业客户，公司整体利润率有望环比提升。
公司盈利预测及投资评级：公司将受益于本轮全球AI产业大趋势。根据公司2024年半年度业绩预告，我们调整业绩预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为826.67亿元、966.19亿元、1092.09亿元，归母净利润分别为23.23亿元、28.16亿元、33.93亿元，对应PE分别为25、20、17倍，给予“推荐”评级。
风险提示：AI服务器销量不及预期，对核心器件商依赖较高，国内实体经济下行等。
(分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907)