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2024年H1业绩预告点评:Q2业绩略超市场预期,盈利水平依旧亮眼

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(以下内容从东吴证券《2024年H1业绩预告点评:Q2业绩略超市场预期,盈利水平依旧亮眼》研报附件原文摘录)
科达利(002850)
投资要点
24H1业绩预告略超市场预期。24H1归母净利6.1-6.8亿元,同增20%-34%,扣非净利5.9-6.6亿元,同增19%-33%;其中24Q2归母净利3.0-3.7亿元,同增13%-39%,环比-2%~+20%,中值3.4亿元,同环比+3%/+19%,24Q2扣非净利2.9-3.6亿元,同增12%-38%,环比0%~+24%,业绩略超市场预期。
预计Q2收入环比20%+增长,全年维持20%+增长预期。我们预计Q2收入30亿元+,环比20%+增长,同增30%+,其中5-6月行业需求走平,我们预计8月将恢复增长,Q3环比继续提升10-20%,我们预计24年全年收入近130亿元,同增20-25%,25年仍维持20%+增长。
Q2原材料上涨情况下,盈利超预期。假设Q2收入30亿元+,中值净利对应11%净利率,较24Q1仅环降1pct。考虑到Q2铝成本环比平均上涨10%+,预计成本增加3%,对应影响利润近6000万,但考虑到Q2公司产品价格稳定、产能利用率提升、成本管控加强,且海外开始盈利,对冲原材料涨价影响。6月起铝价开始向下,当前较5月底高点已下跌10%,预计Q3原材料价格下降可对冲潜在的降价影响,总体净利率仍有保持10%左右。
盈利预测与投资评级:考虑公司盈利稳健,我们维持公司2024-2026年归母净利润预期为14.5/18.3/22.4亿,同比+20%/26%/23%,对应PE为15/12/9倍,考虑公司为结构件龙头,给予24年25倍PE,对应目标价134元,维持“买入”评级。
风险提示:电动车销量不及预期,行业竞争加剧。





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