2024年6月外贸数据点评：出口超预期，有何新变化？

（以下内容从国金证券《2024年6月外贸数据点评：出口超预期，有何新变化？》研报附件原文摘录）
事件：
7月12日，中国海关总署公布6月进出口数据。按美元计，6月出口金额当月同比8.6%、预期7.4%、前值7.6%；进口金额当月同比-2.3%、预期4.2%、前值1.8%。
核心观点：出口超预期，有何新变化？
6月出口增速进一步抬升，表现好于市场预期；相比之下内需“曲折”修复，进口增速转负。6月，出口当月同比较上月提升1个百分点至8.6%、好于预期的7.4%。相比之下，6月进口表现不佳，当月同比较上月大幅下滑4.1个百分点至-2.3%，指向内需修复较为滞缓，与6月PMI表现偏弱相互印证。
外需景气仍处于扩张区间，持续对我国出口形成支撑，其中新兴市场表现更加靓丽。6月，全球制造业PMI录得50.9%，连续6个月处于扩张区间。结构上，新兴市场经济景气多有扩张，尤其是越南制造业PMI边际大幅上涨4.4个百分点至54.7%。需求带动下，东盟、拉美分别拉动我国出口同比上涨2.4、1.3个百分点，为主要国家/地区中最高。
以半导体为代表的产业逻辑持续强化，显著拉动了我国集成电路等机电设备产品出口。2023年以来全球半导体需求持续回升，今年5月销售额同比进一步升至19.3%。外需复苏下，6月我国集成电路出口同比增长23.4%，拉动总出口增速上升1.1个百分点、为主要出口商品中最高；相应地，我国计算机通信业营收改善、前5月同比增长8.5%。
7月以来映射出口的高频数据出现一定“分化”，出口改善的延续性仍需紧密跟踪。CCFI运价指数作为航运市场的“晴雨表”，可较好反映我国出口景气度；7月以来CCFI综合指数进一步升至2085点，创下2022年10月以来新高。但映射出口“数量”的港口货物吞吐量表现不佳，7月首周大幅回落至2.24万吨、较上月末边际下降17.9%。
常规跟踪：出口持续回升，新兴市场贡献较大
我国出口持续回升，新兴市场的出口贡献较大。6月，出口当月同比较5月增加1个百分点至8.6%。分地区来看，对东盟、拉美等新兴市场的出口同比增速分别录得15%、15.7%，拉动总出口同比分别增长2.4%、0.1%。对欧盟、美国等发达市场出口边际好转，同比分别较5月回升5.1、3个百分点，对总出口的贡献增加0.8、0.5个百分点。
机电产品出口维持韧性，船舶、自动数据处理设备的拉动作用增强。从主要出口商品来看，6月，机电产品占我国出口总值的58.2%，拉动总出口同比增加4.4%。其中，船舶、自动数据处理等设备出口走强，分别拉动总出口同比增长0.6%、0.6%，较5月增加0.1、0.2个百分点。量价拆解来看，数量因素对商品出口的拉动作用依然较大。
我国进口同比延续回落，自东盟、日韩的进口拖累较大。6月，进口增速延续下滑，当月同比较5月回落4.1个百分点至-2.3%。分地区来看，自东盟、日本同比分别较5月减少10.9、12.3个百分点，对总进口的拖累增加1.7、0.7个百分点；自韩国进口同比回落幅度也较大，边际减少12.5个百分点，对总进口的拉动减少0.9个百分点。
机电、高新技术产品进口下滑，对总进口的抑制作用较大。从主要进口商品看，6月机电产品占我国进口总值的38.6%，对总进口拖累较5月增加0.6个百分点至-1.4%。高新技术产品的进口也有明显减少，同比回落1.2个百分点至-2.4%，对总进口的拖累增加0.4个百分点。量价拆解看，数量对商品进口的支撑作用减弱，价格的拖累增强。
风险提示
海外经济修复持续性不足，国内政策落地效果不及预期。