近30城鼓励“收储”去库存，钢材需求有望边际改善钢铁

（以下内容从信达证券《近30城鼓励“收储”去库存，钢材需求有望边际改善钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.83%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌3.21%，长材板块下跌2.76%，板材板块下跌3.14%；铁矿石板块下跌1.28%，钢铁耗材板块下跌1.21%，贸易流通板块下跌2.742%。
铁水产量环比改善。截至6月21日，样本钢企高炉产能利用率89.8%，周环比增加0.23百分点。截至6月21日，样本钢企电炉产能利用率53.7%，周环比下降0.66百分点。截至6月21日，五大钢材品种产量792.2万吨，周环比下降5.45万吨，周环比下降0.68%。截至6月21日，日均铁水产量为239.94万吨，周环比增加0.63万吨，周环比增加0.26%，同比下降2.79%。
五大材消费量环比增加。截至6月21日，五大钢材品种消费量896.7万吨，周环比增加8.25万吨，周环比增加0.93%。截至6月21日，主流贸易商建筑用钢成交量11.2万吨，周环比下降1.56万吨，周环比下降12.22%。
厂内库存环比下降。截至6月21日，五大钢材品种社会库存1271.6万吨，周环比增加4.08万吨，周环比增加0.32%，同比增加14.64%。截至6月21日，五大钢材品种厂内库存490.0万吨，周环比下降9.31万吨，周环比下降1.86%，同比增加12.56%。
普钢价格环比延续下跌。截至6月21日，普钢综合指数3884.5元/吨，周环比下降40.32元/吨，周环比下降1.03%，同比下降4.34%。截至6月21日，特钢综合指数6924.8元/吨，周环比下降17.84元/吨，周环比下降0.26%，同比下降1.65%。截至6月21日，螺纹钢高炉吨钢利润为-207.16元/吨，周环比下降26.2元/吨，周环比下降14.45%。截至6月21日，螺纹钢电炉吨钢利润为-337.87元/吨，周环比下降104.7元/吨，周环比下降44.92%。
主焦煤价格环比持平。截至6月21日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为820元/吨，周环比下降15.0元/吨，周环比下降1.80%。截至6月21日，京唐港主焦煤库提价为2050元/吨，周环比持平。截至6月21日，一级冶金焦出厂价格为2285元/吨，周环比持平。截至6月21日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.58天，周环比增加0.1天，同比下降1.0天。截至6月21日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.15天，周环比下降0.4天，同比增加2.8天。截至6月21日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.44天，周环比基本持平，同比增加1.4天。
本周，铁水日产环比继续增长，但仍低于往年同期水平。本周需求阶段回升结束阶段性受阻，五大材消费量环比增加0.93%，特别是建材品种消费量增速较高，螺纹钢、线材分别环比增长3.81%、14.77%。主要品种钢材社会库存延续去库态势，社会库存有所增长。本周原料稳重偏弱运行，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比下降15元/吨，京唐港主焦煤库提价环比基本持平。需注意的是，自4月30日政治局会议明确提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”以来，各地正逐渐开启新一轮“去库存”举措，据克而瑞以及记者不完全统计，目前已有约30城出台政策鼓励收储去库存，包含广州增城、武汉、杭州临安区、贵阳、惠州、常州、桂林、安徽淮南、安徽庐江、临沧、大理白族自治州等地。我们预计，部分地区收购市场未售新房后改建为保障房，有利于缓解开发企业的资金压力，也将有利于加快房企项目竣工节奏，有望推动钢铁核心下游需求逐步边际改善，叠加2024年继续执行粗钢产量平控，对于供给格局的进一步改善，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。