策略周观点2024年第21期：美联储下调降息预期，国内通胀仍较温和

（以下内容从万联证券《策略周观点2024年第21期：美联储下调降息预期，国内通胀仍较温和》研报附件原文摘录）
投资要点：
A股主要股指涨跌互现，一级行业中交通运输业跌幅居前：6月11日-6月14日当周A股主要股指跌多涨少，其中沪深300跌幅最大，当周下跌0.91%，上证综指（-0.61%）跌幅次之。申万一级行业跌多涨少，其中交通运输、农林牧渔、食品饮料行业跌幅较大。
两市成交额环比有所回落，电子板块交投最为活跃：6月11日-6月14日周内两市日均交易额为7447.89亿元，环比上周回落3.07%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，6月11日-6月14日当周电子行业成交额为5731.26亿元位居第一，电力设备、医药生物位列第二和第三。
本周北向资金净流出A股市场：截至6月14日收盘，本周沪深两市资金流入资金6202.60亿元，本周大单净额BBD为-324.37亿元。6月11日-6月14日北向资金买入成交金额为1671.99亿元，当周净流出171.38亿元，净流出额周环比大幅回落423.07%。
多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至6月14日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约60.70%分位数水平。分行业看，截至6月14日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅六个行业市盈率超过历50%分位数。
投资建议：海外方面，5月美国核心CPI数据回落，通胀压力有所减轻。美联储在6月议息会议后宣布联邦基金利率的目标区间维持5.25%到5.50%。相对于3月议息会议，本次点阵图变动较大，从预测中位值看，联储官员预计今年仅降息25bp。在通胀数据回落和美联储点阵图偏鹰的影响下，市场预期9月份降息概率较高，美债利率回落，道指震荡，标普500指数与纳指连续回升。国内方面，5月数据显示CPI同比温和上涨，PPI同比跌幅收窄，物价水平总体仍偏低。5月M2增速回落至7%，M1同比下降4.2%。前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。关注5月核心经济数据表现。行业配置方面，建议关注：1）继续把握发展新质生产力、设备更新及消费品以旧换新主线；2）成长板块景气度有所改善，红利风格防御性配置依然得到资金青睐。
风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。