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农林牧渔行业周报:供给实质收缩支撑猪价上行,反转远未结束先手积极布局

来源:开源证券 作者:陈雪丽,王高展 2024-06-16 18:18:00
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(以下内容从开源证券《农林牧渔行业周报:供给实质收缩支撑猪价上行,反转远未结束先手积极布局》研报附件原文摘录)
周观察:供给实质收缩支撑猪价上行,反转远未结束先手积极布局
猪价上行有供给收缩实质支撑,二育持续理性入场、出货。据涌益咨询,截至2024年6月16日,全国生猪销售均价18.81元/公斤(周环比+0.24元/公斤,同比+4.30元/公斤)。生猪出栏均重126.28公斤/头(周环比+0.15公斤/头)。本周销至二育生猪占行业生猪实际销量比重降至3.69%,反映二育入场理性且随猪价上涨持续理性出栏中。二育入场放缓背景下,生猪屠宰量持续收缩或反映本轮猪价上涨更多由供给实质收缩驱动,二育、情绪或并非上涨主因。
气温升高叠加南方暴雨,后市生猪降重及非瘟边际催化向上。展望后市,7月为我国全年最高温月份。北方高温,南方高温高湿步入雨季非瘟高发阶段。生猪或步入阶段性降重期,猪价中枢预计震荡上移,但若南方雨季非瘟严重程度超预期,猪价或阶段性快速下跌,届时则进一步强化下半年猪周期反转强度。从逻辑及市值点位看,猪周期反转远未结束,建议先手积极布局。从逻辑看,根据我们推算,2024年9-11月生猪供给同比大幅收缩而需求边际向好,猪价及猪周期反转有强支撑。从市值看,生猪板块市值较2022年高点仍有26%左右的上涨空间。2024H2与2022H2有显著不同:(1)二育出货更为理性,饲料成本更低;(2)据我们推算,2024H2生猪供给收缩程度强于2022H2;(3)2023年以来行业资金持续消耗,扩产更为谨慎。综上,我们判断生猪板块并未见顶,猪价高点或在9-11月形成,2024H2猪价中枢保守假设与2022H2相近(2022H2为22.84元/公斤)。当前生猪板块再次回调至低位且市场预期偏悲观,我们建议先手布局,静待边际催化兑现。
周观点:猪周期反转已至,转基因产业化扩面提速
猪周期反转已至,重视板块布局机会。推荐:华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。
供需双驱猪鸡共振向上,看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。
转基因产业化扩面提速,龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科;国内玉米育种龙头企业登海种业。
本周市场表现(6.11-6.14):农业跑输大盘2.38个百分点
本周上证指数下跌0.61%,农业指数下跌2.99%,跑输大盘2.38个百分点。子板块来看,宠物板块领涨。个股来看,朗源股份(+10.05%)、傲农生物(+9.85%)、天邦食品(+6.15%)领涨。
本周价格跟踪(6.11-6.14):本周黄羽鸡、草鱼、鲈鱼环比上涨
生猪养殖:6月14日全国外三元生猪均价为18.56元/kg,较上周下跌0.39元/kg;仔猪均价为44.11元/kg,较上周上涨1.43元/kg;白条肉均价24.18元/kg,较上周下跌0.06元/kg。6月14日猪料比价为5.33:1。自繁自养头均利润413.26元/头,外购仔猪头均利润396.11元/头。
风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷,动物疫病不确定性等。





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