宏观动态报告：抢出口推动出口超预期上行

（以下内容从中国银河《宏观动态报告：抢出口推动出口超预期上行》研报附件原文摘录）
主要结论：
6月7日海关总署公布5月份进出口数据：5月我国出口商品3024亿美元，当月同比增速为7.6%，累计同比增速2.7%，进口2197亿美元，增速1.8%，累计同比2.9%，贸易顺差826亿美元。
5月出口增速加速上行，源自于美国加征关税导致企业抢出口行为、外需延续强势和出口商品单价下降带来的商品竞争力提升。一是企业抢出口行为。5月美国宣布对国内14类商品加征关税，导致企业纷纷抢出口以规避高额关税。5月CCFI美东、美西和南美航线均有不同程度高上涨，指向部分商品或借道巴墨等地以满足对美出口需求。二是外需延续强势。首先，全球制造业PMI环比上行，新兴经济体中印度、巴西、俄罗斯、墨西哥等制造业PMI持续扩张，欧美、英日等PMI均有所改善；其次，美国补库上行有望进一步加强；最后，亚洲供应链持续好转，从东亚产业链国家出口来看，5月继续维持高增长，韩国5月份出口增速11.7%，越南出口同比增速12.9%（前值12.4%）。三是出口商品单价下降带来商品竞争力提升。根据海关总署贸易统计快讯计算单价的17个品类中，2023年单价下降的品类有13类，今年前四个月，除中成药、集成电路、船舶和平板显示模组外，其余商品出口单价同比延续下降。
对美欧出口均有所改善，东盟对出口贡献最大。对美出口同比转正至3.6%，贡献出口增速0.55个百分点，对欧出口同比-1%，拉低出口增速0.16%。对东盟出口增速加速上行，对其出口同比上行至22.5%，贡献出口增速3.3%，较4月提升2个百分点，成为拉动出口加速上行的最大贡献项，对东盟前六大经济体出口增速均在两位数以上。对印度出口同比转正至4.2%，对俄罗斯出口同比连续两个月两位数负增长后本月收窄至-2%，对日本出口同比-1.6%，对韩国出口同比3.6%。
半导体消费电子出口加速上行，劳密产品出口均有改善。（1）机电和高新技术产品出口增速加速上行，机电和高新产品出口增速分别为7.5%和8.1%，劳动密集型产品出口增速转正至3.4%；（2）集成电路增速28.5%，家用电器增速18.3%，手机增速8.1%，增速均在上行，后续亦有望维持较高增长；（3）劳动密集型产品中，家具16%，塑料8.6%和纺织7.2%增速转正，其它品类商品出口增速均有所改善。
二季度出口有望维持高位。由于低基数效应，6、7月出口同比增速仍有可能维持较高位置，叠加海外经济逐步采取降息行动，对需求的压制有望迎来缓和，预计下半年出口动能将维持高位，全年出口增速预计为6%，三、四季度出口增速分别约为6.8%和9.8%。
发债提速有利于提振内需。5月开始特别国债启动和地方政府专项债券加快发行，有利于国内需求回暖，预计全年进口增速为2.2%，三、四季度进口增速分别约为4.8%和3.7%。