2024年继续执行粗钢产量平控，钢铁供需形势有望改善钢铁

（以下内容从信达证券《2024年继续执行粗钢产量平控，钢铁供需形势有望改善钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块下跌0.19%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨0.55%，长材板块下跌1.52%，板材板块下跌0.06%；铁矿石板块下跌0.24%，钢铁耗材板块下跌1.27%，贸易流通板块下跌1.563%。
铁水产量环比略降。截至5月31日，样本钢企高炉产能利用率88.2%，周环比下降0.37百分点。截至5月31日，样本钢企电炉产能利用率55.9%，周环比下降1.57百分点。截至5月31日，五大钢材品种产量805.1万吨，周环比增加8.90万吨，周环比增加1.12%。截至5月31日，日均铁水产量为235.83%，周环比下降0.97万吨，周环比下降0.41%，同比下降2.77%。
五大材消费量环比下降。截至5月31日，五大钢材品种消费量907.8万吨，周环比下降42.37万吨，周环比下降4.46%。截至5月31日，主流贸易商建筑用钢成交量12.0万吨，周环比下降1.96万吨，周环比下降14.06%。
厂内库存环比增加。截至5月31日，五大钢材品种社会库存1279.0万吨，周环比下降10.56万吨，周环比下降0.82%，同比增加7.10%。截至5月31日，五大钢材品种厂内库存475.0万吨，周环比增加5.66万吨，周环比增加1.21%，同比下降2.06%。
普钢价格环比下跌。截至5月31日，普钢综合指数3997.5元/吨，周环比下降41.29元/吨，周环比下降1.02%，同比增加1.92%。截至5月31日，特钢综合指数6962.3元/吨，周环比增加10.95元/吨，周环比增加0.16%，同比下降0.77%。截至5月31日，螺纹钢高炉吨钢利润为-155.26元/吨，周环比下降14.2元/吨，周环比增加10.07%。截至5月31日，螺纹钢电炉吨钢利润为-173.38元/吨，周环比增加55.0元/吨，周环比下降24.07%。
主焦煤价格环比持平。截至5月31日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为873元/吨，周环比下降29.0元/吨，周环比下降3.22%。截至5月31日，京唐港主焦煤库提价为2150元/吨，周环比持平。截至5月31日，一级冶金焦出厂价格为2340元/吨，周环比持平。截至5月31日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.62天，周环比下降0.1天，同比下降1.0天。截至5月31日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.78天，周环比下降0.3天，同比增加3.6天。截至5月31日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.79天，周环比下降0.1天，同比增加2.0天。
本周，铁水日产环比略降，仍低于往年同期水平。本周需求阶段回升继续受阻。主要品种钢材社会延续去库态势，五大材社库环比-0.82%，五大材厂库环比+1.21%，其中螺纹钢（社库-1.71%）、线材（社库-1.65%）等建材品种去库速度明显大于其他品种。原料价格延续分化，主焦煤港口价环比持平，铁矿石价格周环比下降29元/吨。需要注意的是，本周，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控；严控低附加值基础原材料产品出口；到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨。我们预计，2024年继续执行粗钢产量平控，有助于改善供给格局，叠加多种举措推动下可能的库存去化趋势，钢铁供需形势有望改善，或支撑钢材价格震荡偏强。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。