海外经济周观察

（以下内容从山西证券《海外经济周观察》研报附件原文摘录）
投资要点：
美国：FOMC会议纪要“鹰”声满满，美联储降息预期再调整
（1）央行动态
5月FOMC会议纪要公布，表露出美联储票委有意在更长一段时间内（Longer）将利率维持在限制性水平。此外，不同于鲍威尔5月FOMC会后相对偏“鸽”的发言，会议纪要显示多名美联储票委表示如果通胀出现失控风险，将很乐于进一步收紧货币政策。由此，引发市场降息预期的明显调整，截至2024年5月26日，CMEFedWatch工具显示市场预期美联储2024年仅将在11月降息1次（上周预期美联储将在9月、12月各降息一次，年内累计降息50bp）。
（2）重点数据
美国“利率敏感”部门在持续的高利率环境之下显示出“放缓”之势。虽然库存处于绝对低位，但高利率环境之下，美国地产市场销售依旧表现疲弱，4月销售旺季，美国成屋销售环比增-1.9%，新屋销售增-4.7%，均不及市场预期水平，主因借款成本高昂压抑购买需求。美国5月PMI反弹明显，其中，制造业PMI上升0.9至50.9，维持在枯荣线之上，且超越市场预期水平，服务业PMI上升3.4至54.8，大幅超越市场预期，但PMI对经济的预测准确度不高，并不能就此认为美国经济重新加速。此外，美国核心资本财货订单环比增-0.3%，前值下修至-0.1%，主要反映出商业投资整体仍维持在相对低迷的状态。
非美国家：日本4月出口同比增速不及预期，CPI延续下行
日本4月出口同比增8.3%，较前值走升，但低于市场预期水平。4月CPI同比增2.5%，核心CPI同比增2.0%。5月制造业PMI录得50.5，反弹明显，且回至枯荣线之上，服务业PMI录得53.6，较前值小幅回落。整体而言，日本经济依旧延续温和复苏状态。
周观点：美国经济并未实质性走弱，年内降息1次预期不变
虽然进入二季度后，美国经济数据整体走势偏弱，但并未出现实质性转弱的明显信号，地产市场供给端依旧偏紧，当前销售旺季不旺主因需求受到高利率压制，2024年消费将不及2023年强势，但财政补贴及偏紧的就业市场仍能够提供支撑，“软着陆”或仍为基准情形。由于经济并不会出现大的风险，而通胀亦显得相对有粘性，维持美联储将于24Q4降息一次观点不变。
风险提示
海外流动性超预期恶化，地缘冲突超预期