策略周观点2024年第20期：超长期特别国债发行上市，财政扩张支持经济发展

（以下内容从万联证券《策略周观点2024年第20期：超长期特别国债发行上市，财政扩张支持经济发展》研报附件原文摘录）
投资要点
A股主要股指下跌，轻工制造业跌幅居前：5月20日-5月24日当周A股主要股指下跌，科创50跌幅最大，当周下跌3.61%，深证成指（-2.93%）跌幅次之，创业板指（-2.49%）跌幅位居第三。中万一级行业跌多涨少，其中轻工制造、房地产、综合行业跌幅较大。
两市成交额环比基本持平，电子板块交投最为活跃：5月20日-5月24日周内两市日均交易额为8517.30亿元，与上周基本特平。分行业来看，电子板块交投最为活跃，5月20日-5月24日当周电子行业成交额为4512.25亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三。
本周北向资金净流入A股市场：截至5月24日收盘，本周沪深两市流入资金10，360.82亿元，本周大单净额BBD为-1076.95亿元。5月20日-5月24日，北向资金买入成交全额为2460.99亿元，当周净流入48.75亿元，净流入额周环比提升193.87%。
多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至5月24日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约63.34%分位数水平。分行业看，截至5月24日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅六个行业市盈率超过历史50%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数。
投资建议：海外方面，5月美国Markit综合PMI为54.4大幅高于市场预期，显示经济增长具有韧性。最新公布的美联储议息会议纪要中联储官员普遍支持在更长时间维持高利率。受消息影响，海外投资者情绪小幅转弱，美股高位波动，长端美债利率较前一周有所回升。国内方面，超长期特别国债发行上市，财政扩张支持经济发展，增强长期限重大项目资金保障。发改委、央行等4部门部署落实降成本7个方面22项任务，提及促进社会综合融资成本稳中有降与强化对制造业企业技术改造的资金支持等内容。行业配置方面，建议关注：1）继续把握设备更新及消费品以旧换新主线，关注替换需求较大的领域：2）房地产政策调整，地产产业链相关板块迎来底部反弹行情。
风险因素：政策变动风险：企业盈利不及预期：经济数据不及预期。